主要观点:
■ 脱欧公投对市场造成了显著的短期影响,公投后的2个交易日内全球股票市场市值下跌了3万亿美元,大约相当于英国2015年的GDP;然而与此同时,市场的短期波动也产生了重要的投资机遇。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】 ■ 公投中的"脱欧"派主要关注移民和主权问题,但脱欧决定的背后还包含着许多经济原因,包括不断加剧的社会不平等以及民粹主义在全球的崛起。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯) ■ 英国很可能将进入长期不稳定的阶段:在正式触发脱离欧盟的《里斯本条约》第50条之前,英国保守党将进行党内选举,产生新的首相;而在此期间对"脱欧"举行第二次公投的可能性仍然存在;另外,苏格兰也有可能会再次举行独立公投来表达对英国脱欧的不满,而如果苏格兰独立,则英国将面临分崩离析的局面。 ■ 由脱欧导致的政治危机的蔓延极有可能会波及整个欧洲,并对欧洲造成更为严重的深远影响。目前来看,英国脱欧的结果究竟将激发更大规模的疑欧运动还是会唤醒亲欧选民仍然有待观察。然而,局势将如何变化会在16年四季度开始的欧洲公投和选举中变得更加明朗。 ■ 脱欧给实体经济带来负面影响,但程度难以准确估计:汇率将在脱欧公投后形成新的平衡点,并在该平衡点附近波动;货币政策总体上将更加宽松,但美国和其他地区的货币政策分化仍将加剧。脱欧虽然对英国的实体经济造成负面影响,但短期可控(2016-17年英国GDP增速预计下滑0.3-0.5个百分点),然而在英国与欧盟达成新的经济贸易关系之前,脱欧的长期影响并不明朗。 点评:
脱欧公投出乎意料的结果造成了市场短期大幅波动,而其对经济和政治格局带来的长期影响将更为严重。随着欧洲政治风险的蔓延、美国大选、还有民粹主义在全球崛起,中长期政治风险明显加剧。这些风险将对经济发展带来明显的负面影响:其中,短期对经济的拖累会立即体现,但整体仍然可控;而由此造成的中长期的复杂局面将接踵而至,给经济增长带来更为持久的压力。 脱欧公投结果公布后掀起的末日预言,给英国和全球带来了一抹过于灰暗的色彩。公投后虽然市场连日巨幅波动、并出现大规模抛售和资金涌向避险资产的行为,但也出现了罕见的投资窗口:投资者可以买入被明显低估的资产,利用外汇头寸获利,或是进行避险投资。经过几天的波动,我们发现外汇市场出现短期趋稳的走势,但未来高度的不确定性将继续提供大量导致市场波动的催化剂。我们认为英镑和欧元还将面临进一步贬值的风险,并且预期美元未来将会逐渐走强。 关于脱欧公投的结果,一部分人认为一切皆已改变,而另一部份则不以为然。英国脱离欧盟也许是欧洲一体化和全球一体化解体的开端,但也有可能它只是全球化进程中的一个减速路脊。尽管市场对脱欧的结果做出了电光火石般的反应,但脱欧对欧洲经济和政治的影响应该呈缓步蔓延的态势,而不是地狱式的熊熊火海;在接下来的几年中,可能并不能完全感受到脱欧这一结果带来的影响。然而,影响虽慢,但可以确定的是,全球政治形势似乎已经出现了改变的迹象。一个充满着更大不确定性的时代摆在我们眼前:脱欧公投结果出人意料、即将到来的美国和欧洲选举,将会是更引人关注的事件。