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网易研究报告:国元证券(香港)-网易-NTES.US-新游戏产品线丰富,电商业务健康发展-160705

股票名称: 网易 股票代码: NTES.US分享时间:2016-07-07 17:27:44
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 国元证券(香港) 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 348 KB 分享者: 领**** 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        1、  《守望先锋》的发售情况:目前在全球已经发售了1000  万份。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】过去暴雪销售额中约20%是来自中国地区。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)这款产品未来还会有长尾销量。
        2、  公司对手游行业的看法:中重度游戏ARPU  会高一些,休闲低一些,行业ARPU  未来还是有很大的增长空间。新一代的玩家更加愿意为优质内容付费。
        公司争取将主打产品大话西游和梦幻西游这两款产品的ARPU  维持一个稳定的水平,未来继续提高它们的付费率水平。年初战略发展部估计手游市场会有20-30%增长。经过前几年爆发式增长后,市场口味越来越丰富,公司会继续细分市场,深度挖掘用户价值。例如之前公司开发的卡牌类、足球经纪类、乖离性百万亚瑟王等,虽然用户数没有一下MMO  高,但是产品生命周期很长,用户付费率及ARPU  也很高。
        3、  一季度手游收入环比增长很高的原因:增长主要来自于大话西游的增长,因为受会计计算方式的影响,手游会在6  个月内确认,所以去年四季度大话西游的收入并没有全部计入,完全体现大话西游的收入,环比增长较高。
        公司游戏收入占比中其中63%来自手游。
        4、  新游戏的Pipeline:分三大块,首先是下半年将PC  端游戏移植到手游,其中包括天下、大唐无双和镇魔曲;其次在合作IP  方面公司已经推出几款古龙系列手游,未来会继续推出古龙IP  系列的产品。8  月份和DMC  一起发布《终结者》同名手游;最后还有一些自研的IP  游戏,有航海类、坦克类、音乐类。
        5、  收入项目中E-mail  及其他业务的毛利率从  6%增加到20%:主要是来自两个方面,一是考拉自身的毛利率在一季度有较大提高,从低个位数到高个位数,削弱了一些补贴以及加入了高毛利的商品。另外还有一款电商产品“一元夺宝”在一季度实现了1P(自营)转3P(第三方平台)的战略转换,夺宝与考拉的GMV  在一个量级上。电商业务的收入主要还是来自佣金。现在电商、邮件及其他业务的毛利一季度是20%的毛利率,今年年底会维持这一水平,短期来看,公司的工作重心是做大业务规模,积累用户,所以会维持价格优势。Q1  考拉运营利润率是负的,但是已经缩减了很多。去年全年考拉也没有亏很多钱,亏损率约个位数的百分比。
        

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