投资要点
        事件：我们在杭州参加了上汽与阿里合作推出的,全球首款智能汽车荣威RX5  的上市发布会,与公司管理层进行了交流。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        互联网成为汽车的基础设施，汽车成为智能硬件的未来。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公路的延伸与汽车的普及相互促进，公路成为传统汽车重要的基础设施。RX5  作为全球首款智能汽车，基于上汽阿里联合打造的Yun  OS  系统，正式标志互联网从PC、手机渗透到汽车。类似公路，互联网将成为推动智能汽车发展的重要基础设施，而基于互联网的智能汽车将成继PC、手机后的下一代智能硬件，并且具备更智能的交互方式、更丰富的生活场景、更高的单位价值。
        实时地图、远程互联、语音识别、主动安全，四大新增功能预示未来趋势。
        对比传统汽车，RX5  新增的四大功能预示了智能汽车的发展趋势。（1）地图实时在线，具备精准定位功能，在没有GPS  与4G  等信号的情况下（如地下车库），也能够实现定位；（2）远程互联，Yun  OS  系统在线升级，能够通过手机APP  实现开关车门、发动/熄火、空调开关、车辆定位等；（3）语音成为第一交互方式，实现导航、娱乐、天窗等车内控制，基于云端的语音系统能够实现自我学习与完善；（4）ADAS  步入寻常百姓家，配置了全景环视、AEB  主动刹车、ACC  自适应巡航等功能。
        致力于构建基于车的生活环境，车享战略落地。基于精准定位的在线地图，汽车不再仅是交通工具，也将成为生活的一部分。马云认为，和目前的智能手机类似，驾驶将成为未来汽车的基础功能，而基于汽车的生活将占据80%的使用场景。因此基于地图和Yun  OS，RX5  接入支付宝生态，能够实现加油站、停车场、咖啡厅、4S  店保养等消费场景的智能推送和在线支付。
        定价极具竞争力，有望带动本部减亏。RX5  作为紧凑型SUV，对标车型包括长城H6  Coupe、传祺GS4、长安CS75、吉利博越，1.5T  自动挡主力产品定价12.98  万，基于合资公司的制造工艺和规模采购优势，RX5  的口碑和定价极具竞争力。上汽乘用车设计产能28  万台，目前主力产品荣威350/550/MG  GS  月销合计约1.6  万台，产能利用率较低导致2015  年母公司经营亏损74  亿，预计RX5  上市后对母公司减亏起到重要影响。
        行业景气推动蓝筹回归，RX5  再添动力，维持“买入”评级。基于去年的低基数和渠道的低库存，6  月前三周乘用车零售销量13.35  万辆，同比增长28.2%，相比5  月14.5%的增速呈加速趋势，目前整车蓝筹估值处于历史底部区间，行业景气推动蓝筹估值回归。公司PB  估值低于竞争对手，同时拥有较高的股息率(6.8%)，RX5  上市将扭转市场对公司自主品牌业务的担忧，同时提升本部盈利能力。预计公司2016-2018  年公司EPS  分别为2.85/3.00/3.17  元，维持“买入”评级。
        风险提示：新车型销量不达预期。