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长城汽车研究报告:国元证券(香港)-长城汽车-2333.HK-H6销量增长强劲,竞品增加致利润率堪忧-160706

股票名称: 长城汽车 股票代码: 2333.HK分享时间:2016-07-07 13:51:00
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 李明
研报出处: 国元证券(香港) 研报页数: 3 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 206 KB 分享者: hy****q 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:
        长城汽车公布6  月份销量。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        评论:
        1、6  月销量为65583  辆,同比增长29.03%:2016  年6  月公司汽车销量为65583台,同比增长29.03%,环比下降8.45%;其中出口销量1099  台,同比下降50.76%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        2、H6  销量同比大幅增长:6  月份,公司SUV  销量为57547  台,同比增长35.37%,环比下降6.9%。从细分车型来看,6  月份哈弗H6  销量为37547  辆,同比增长60.06%,环比微增0.3%。6  月,H1、H2、H8、H9  的销量分别为3504  台、10089台、425  台及887  台,环比均出现下滑;其中,H8  同比依旧有69.05%的大幅下降。新车型H7  本月销量为3594  辆,环比增长13.2%,处稳步爬坡阶段。
        3、轿车销量大幅下降:今年6  月份,长城轿车销量为1172  台,同比下降44.95%,环比下降31.8%,销量下降主要是因为公司在2014  年开始将重点转移至SUV  产品,导致轿车销量大幅下滑,这与公司的长期策略有关。6  月,皮卡销量为6864台,同比增长10.91%,环比下降15.5%。未来,公司的发展重点仍然放在SUV上。
        4、评论及总结:我们认为2016  年不确定性较高,公司几款新品难有像H6  的优异表现,而新车攀升慢及H6  竞品增加可能导致毛利率继续承压,我们建议投资者密切关注市场波动及销量的季节性变化。预测公司2016-2018  年的EPS分别为0.92、0.93  和1.01  元,最近一次更新报告调整评级至推荐。
        

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