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研究报告:投中研究院-2015年券商直投报告-160517

股票名称: 股票代码: 分享时间:2016-07-07 13:17:37
研报栏目: 机构资讯 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 投中研究院 研报页数: 16 页 推荐评级:
研报大小: 992 KB 分享者: ruc****c1 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        1.  2015年中国券商直接投资业务综述
        2015年是中国券商直投业务大力发展的一年。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】各券商不仅积极增资直投子公司,直投子公司也在投资数量及金额上各创新高,可以明显感受到券商锐意改革转型的浪潮。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从15年券商直投新增基金类别可以看到,券商投资风格依然十分稳健,但退出回报率上却实现自11年以来的首次增长,达到2.8倍。总的来说,2015年券商直投业务趋势整体向好。
        截至2015年底,国内共成立56家券商直投子公司,与上一年持平。累积注册资本为560亿元,相较上一年大幅增资122亿元,为历史最高水平。在券商直投公司成立个数趋稳的情形下,大型综合券商如华泰证券和海通证券纷纷发力,积极布局直投业务。
        在券商直投基金发起成立及募资方面,2015年共29家券商直投公司新设70支基金,已募集资金规模为381亿元。券商直投新设基金数量和募资规模分别为全市场的3%和7%。对比基金数量和募资规模,券商直投公司展现了其强大的客户资源及作为结果的募资能力。在基金类别上,2015年券商直投新成立60支PE基金,4支VC基金,1支REITs基金,1支并购基金,1支夹层基金和1支债权投资基金。PE基金个数占据整体的86%,投资风格稳健。
        在投资及管理方面,2015年券商直投在投资数量上和金额上皆呈现爆发性增长,新增投资案例398个,总计投资金额为293亿元。近一半的新增投资资金来自中信证券和中金公司,分别投向并购领域和中概股私有化主题。在投资行业分布上,制造业、金融业和IT行业整体占据2015年项目投资金额的2/3。在管理规模上,排名前20家券商直投公司合计管理资金1078亿元,其中16家母公司为上市券商。已在资管业务上积累一定经验的券商直投公司预计在未来进一步释放规模红利。
        在退出方面,2015年券商直投退出案例共计27例,相较上一年减少2例。其中15例通过IPO退出,12例通过并购退出。绝对账面回报稳定在20亿元。而账面回报倍数实现自2011年以来的首次增长,从上一年的0.6倍增长到2.8倍。2015年券商直投的平均投资周期进一步拉长,达到45个月,接近行业平均水平,同时证明投资轮次前移。
        券商直投公司具有得天独厚的可与母公司各业务产生协同效应的优势,同时由于券商风控较严,在人才激励方面略显不足。以投资规模计,券商直投的市场占有率已从上一年的2%上升至5%,预计未来还会进一步提升。随着混业经营进一步放开,券商直投面临着竞争更加激烈的行业格局,可能会淘汰掉一批市场化程度不足、起步较晚的中小券商直投公司。而券商直投公司巩固并提升在VC/PE行业位置的核心竞争力是其专业化服务能力和主动管理能力。
        

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