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研究报告:华泰期货-铜日报:LME铜库存大增,铜市场人气受到压力-160707

股票名称: 股票代码: 分享时间:2016-07-07 11:50:14
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 吴相锋,李玮
研报出处: 华泰期货 研报页数: 11 页 推荐评级:
研报大小: 1,116 KB 分享者: wya****bj 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        铜市观点及操作建议
        中期逻辑:6月份,全球铜精矿供应充足,中国CSPT小组确定三季度最低现货干净矿TC接受价格为103美元/吨,10.3美分/磅。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此前一季度为100美元/吨,二季度为85美元/吨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)另外,从当前国际主流铜精矿的现金成本来看,基本上均降低至3000美元/吨下方,但再度下降空间不大;中国新一轮农村电网改造已经进入县级电力部门规划阶段,并且部分地区已经开始实施。中期供需平衡料会有一定的改善,但很难扭转。
        短期逻辑:上周,沪伦比值维持高位,精炼铜进口仅仅小幅亏损,预计6月份精炼铜和废铜进口或环比有所增加;此外,现货铜精矿加工费最高至105美元/吨,预计精炼铜产量或会有所增加,但释放依然可控。
        日内走势:沪期铜主力合约1609日内收盘在37380元/吨,最低价格37220元/吨,最高价格37600元/吨。夜盘下跌0.7%。
        7月6日及夜盘,沪铜价格整体上低位横盘;沪铜合约之间价差不大,1607合约缺乏移仓动力,持仓量较上个交易日下降不大;预计交割量或比较大。
        现货市场成交较差,市场整体升水小幅回升之后,现货对于贸易商的吸引力降低,贸易商之间交投降低;下游接货较为犹豫。
        LME库存单日增加近2.4万吨,打压市场人气;从增仓分布来看,亚洲库存增加1.9万吨,北美库存增加0.52万吨;而从此前COMEX持仓结构来看,套利盘刚刚撤离,因此LME美洲库存增加应该属于套利回流。而亚洲库存增加可能性有两个,一个是中国保税区库存的回流;一个是亚洲冶炼企业产量的堆积;如果是保税区库存的回流,对沪铜而言并无压力;如果是亚洲冶炼企业的产量堆积,对整体铜价格会有一定的压力,毕竟铜价格面临的现实压力是铜精矿供应如何向精炼铜传导,但是,亚洲除去中国之外的精炼铜产能弹性较小,即便是产量增加,增量也比较有限,所以LME库存增加难以过于猛烈,对铜价格造成的冲击效果有限。
        整体上,只要当前中国和北美精炼铜释放受控,整体全球铜供应的压力便不会过大,而中国传统消费季节旺季即将到来,所以暂时铜市场仍然缺乏足够的矛盾,难以形成方向性走势,整体料以震荡为主,并且仍然存在反弹的基础,不过受限于铜供应潜力,整体铜价格属于区间震荡。

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