事件：
        公司7  月6  日早盘前发布公告，公司拟按三供一比例，以每股供股价11.73  元，发行约8.11  亿股供股股份，筹集约95.14  亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】按连权基准买卖股份的最后日期为二零一六年七月十三日，股份将自次日七月十四日起按除权基准买卖。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        点评：
        每股供股价折让30%，筹集95  亿元：公司拟按三供一比例，发行约8.11亿股供股股份，筹集约95.14  亿元。公司拟每股供股价11.73  元，较昨收市价16.94  元折让30.8%，发行股本占经扩大后股本25%。供股所得款项净额将约为95.08  亿元，用作偿付公司收购华润雪花啤酒的部份代价、营运资金及其他一般公司用途。我们预计该笔交易或与年底前达成，公司指出若华润雪花啤酒收购事项未能完成或预期将延迟较长的时间，则公司将寻求预留有关所得款项净额作华润雪花啤酒收购事项，或其他合适的潜在投资及收购，或作其他一般公司用途。
        二季度啤酒需求低迷，公司表现或好于行业：公司一季度于产品结构改善和销售及管理费用占比降低，同时在去年一季度低基数影响下，EBIT  同比增长55%。市场数据显示，全国商超层面5  月份啤酒销售额和销售量均同比下降10%以上，销量同比下跌幅度较一季度有明显扩大，除了受到经济因素影响外，南方与往年比相对较低的气温也给啤酒需求带来负面影响。我们判断二季度公司销售情况也会受到天气影响，但受益于产品结构的持续改善，业绩整体表现或好于行业。
        我们的观点：我们看好公司长期在行业整合中的优势，而此次供股融资中长期也对公司的收购策略形成支撑。但预计中国啤酒需求年内仍将维持低迷，经济因素、南方气温偏低和全国大范围的雨水天气或对啤酒的需求带来负面影响。盈利性上，公司产品结构改善或将持续，但激烈竞争环境下的销售费用支出或有扩大。根据Bloomberg  市场一致预期2016  年公司收入，净利润有望达到10  亿港元，较2015  年只计持续经营业务净利润的8.3  亿港元同比提升25%。公司当前股价对应2016/17  年市场一致预期P/E分别为37x/27x，相对港股消费行业平均估值有较大溢价，建议投资者谨慎关注。
        风险提示：市场竞争恶化带来超预期促销活动；费用支付大幅超出预期