創新藥品增長強勁 醫藥股首選石藥集團
近年中央積極推動醫療改革,完善藥品採購、定價及醫保等制度,有助行業健康發展。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而隨著內地經濟持續發展,個人可支配收入增加;加上人口老齡化,醫藥業剛性需求強勁,利好醫療製藥業前景。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)行業領先企業石藥集團(1093)近年業績理想,增長動力不俗,值得投資者注意。
石藥目前的創新藥產品主要有「恩必普」、「歐來寧」、「玄寧」、「多美素」及「津優力」等,近年逐步實現由原料藥向創新藥的戰略轉型,主力研發抗癌、心腦血管及抗腫瘤產品。
受惠於創新藥增長動力強勁,截至今年3月底止的首季純利按年增長26.3%至5.06億港元,若按固定貨幣基準計算,增幅為32.5%,增長速度大致維持去年水平。同期營業額增長7.6%至29.93億港元,撇除滙兌影響增長則為12.8%。純利增幅遠高於收入增幅,毛利率亦急增4.2個百分點至48.7%。
集團經營分類主要為四項,分別為成藥(包括創新藥及普藥)、抗生素、維生素C、咖啡因及其它。成藥為主要收入來源,佔總收入超過70%,銷售增加13.5%至21.16億港元,分類盈利則增30.3%至6.09 億港元,其中創新藥仍是主要增長動力,銷售同比增加27.8%至10.95 億港元,收入佔比由去年同期約30.8%升至36.5%;普藥銷售微升1.4%至10.2 億港元,收入佔比由36.1%降至34.1%。
首季業績保持強勁,儘管個別產品錄得倒退,但主要的創新藥品仍有良好表現,確保整體業務處於增長步伐水平。其他業務方面,抗生素已在改善中;維生素C 隨著技術提升,令生產成本降低,首季虧損已明顯收窄;咖啡因則由於市場環境呈向好勢頭,產品價格略有提升。
石藥近年先後收購多個品牌,創新藥能力大幅提升。另外,近年研發創新藥積極,資金投入比例遠高於同業。目前在研產品共180 個,集中在心腦血管、糖尿病、抗腫瘤、精神神經以及抗感染等領域。另外,石藥旗下的創新藥集中在心腦血管疾病、神經內科及腫瘤領域,當中用於急性缺血性腦中風治療的創新核心藥品「恩必普」,銷售收入近年大幅增長。由於內地患心腦血管、神經內科等病人有上升趨勢,相關創新藥可成為盈利增長動力。
根據彭博通訊綜合市場分析,預期石藥集團2016、2017 及2018 年每股盈利為0.342元、0.412 元及0.488港元。本部給予目標價8.0 港元,相當於今年預測市盈率22.9倍,評級「買入」。