自  2016  年4  月起吉利汽车销量增速回升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们预测16  年2  季度销量同比增长20%，而1  季度为2%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）新SUV  车型（博越/帝豪GS）市场反应良好，出现供不应求的现象，而现有轿车车型（帝豪EC7/远景）表现坚挺，并未出现市场担忧的迅速下滑。得益于销量好于预期和稳定的利润率，我们预测公司16  年上半年核心盈利增长稳健。展望未来，我们预测16  年下半年销量增长将进一步加快，主要得益于产能释放以及新车型（远景X6  和帝豪GL）上市。
        我们上调盈利预测并将目标价提高至5.00  港币。重申买入评级。
        支撑评级的主要因素
        新车型推动销售表现好于市场。我们预测公司6  月份销量同比增长30-36%至43,000-45,000  辆，高于4  月和5  月的11.8%和19.4%。自3  月底和5  月初上市以来以来，市场对两款新SUV  车型的反响热烈。我们预计至6月底博越和帝豪GS的订单量分别达到40,000辆和10,000辆。
        产能瓶颈问题将很快得到解决。为解决博越的产能限制，公司近期从母公司收购了宝鸡工厂。该厂定于2016  年9  月开始大规模生产。
        我们预计至2016  年8  月春晓厂博越的月产能可提升至10,000  辆，而宝鸡厂的初始月产能将达到5,000  辆，至2016  年底逐步提升至10,000辆。因此，根据两厂的总产能，我们预测16  年4  季度博越的月销量将达到15,000-20,000  辆。
        即将上市的新车型。远景SUV(NL-4)定于2016  年8  月上市。这是一款定价在帝豪GS  和博越之间的紧凑型SUV。随后，另一款A+级轿车（帝豪  GL）将于2016  年9  月上市，成为帝豪轿车系列的一个良好补充。除新车型以外（A0  级  SUV/新一代帝豪  EC7），2017  年的焦点在于CMA平台，17  年上半年一款A+级SUV  有可能成为该平台上推出的首款车型。
        销量预测。我们预测16  年上半年销量同比增长10%，好于此前市场预测的中高个位数。16  年下半年，我们预测销量同比增速有望进一步提升至30%以上。全年而言，我们将销量预测从600,000  辆上调至620,000  辆（主要是上调了帝豪GS  和博越的销量预测）。
        16  年上半年业绩前瞻。基于10%的销量增长预测和稳定的利润率，我们预计16  年上半年剔除汇兑因素后的净利润为15  亿-16  亿人民币。
        鉴于16  年上半年卢布对人民币升值11%（2016  年6  月29  日卢布对人民币汇率为9.79，2015  年底为11.02），我们认为16  年上半年公司将录得汇兑收益，而过去两年一直出现汇兑亏损。
        估值
        我们将  2016-17  年盈利预测上调6.7%和3.3%，以反映销量预测的上升以及产品组合向SUV  的倾斜。相应地，我们将目标价由4.50  港币上调至5.00  港币，对应10  倍2017  年预期市盈率。