报告要点  公司运营的“知我药妆”（www.zhiwo.com）是国内最大的药妆化妆品平台。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】专注于提供药妆垂直领域的O2O综合美肤解决方案。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司商业模式中，主要包括B2C、B2B、增值服务这三类业务。  公司2014-2015年营收增长率分别为99.4%、57.8%，其中2015年更多的受到拆除VIE架构影响，使得营收增长率下滑，2016年正常运营后营收将继续保持较高增速，同时B2B品牌运营业务的持续开展，也将促进收入的增长。  B2B品牌运营方面，公司已经与切迟杜威等国内外的优质企业进行合作，独家代理的产品包括艾禾美、碧缇丝、舒德尔玛、片仔癀等多个品牌。  化妆品市场多年来复合增长率一直处于20%的稳定增长趋势。2015  年中国化妆品行业零售交易规模近  5000  亿，预计到  2018  年，中国化妆品零售交易规模将超过  8000  亿，线上交易规模约占30%左右。  盈利预测及估值分析  我们预计公司2016-2018年的营收总额为1.90亿元、3.61亿元、5.36亿元，归属母公司的净利润为96万元、2042万元、3068万元。所对应的每股收益EPS分别为0.03元、0.68元、1.02元。2017预期合理估值为35.2倍左右市盈率，对应当年净利润，其市值水平为7.19亿元。  
        风险提示经营性净现金流量为负的风险、市场竞争风险、持续亏损风险。