兴业证券
        大型综合房地产开发商：中国金茂，原名方兴地产(2.19,  -0.06,  -2.67%)，是中化集团下属的房地产开发平台，也是一家大型综合房地产开发商，主营业务涵盖房地产开发与销售、投资物业、高级酒店，一级土地开发。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2015  年公司合约销售额达到  278  亿元，同比增长  50%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2016  年  1-5  月份，公司累计合约销售额为96.6  亿元，同比增长  40%，预计  2016  全年合约销售额可达到  300  亿元，增速依然有  30%以上，另外一级土地出让的销售额可达到  60  亿元。公司的住宅产品主打中高端市场，成功推出了金茂府、金茂墅等类型产品，公司的销售均价达到  2  万元每平米以上。
        财务状况稳健：公司保持稳健的财务政策，截至  2015  年底，公司净负债率为  51%，低于行业平均水平，长期净负债率控制目标为不高于  60%。  2015年平均融资成本为  5.35%，随着公司在国内发行成本更低的公司债，平均融资成本将进一步降低。公司刚刚在境内完成发行  20  亿元人民币的可续期债券，票面利率为3.7%，这是地产公司首次尝试这种新型融资工具，公司的各项融资渠道通畅。
        我们的观点：中国金茂作为中化集团下属的旗舰房地产开发平台，将继续以“金茂”这一核心高端品牌，进行房地产开发、投资物业以及高级酒店运营。公司财务状况稳健，土地储备优质，未来发展空间大。从估值来看，公司目前为  5  倍  PE，息率也有  4%，建议投资者关注。
        风险提示：地产去库存不及预期，宏观经济增速放缓。