摩根大通
        在股市风高浪急之际，总有一些潜力股能够突围而出，枫业教育（01317）正是其一，周五（24日）未受英国脱欧影响，逆市上升；年初至今该股升幅近八成，跑赢大市九条街，是一只值得本栏再次推介的优质潜力股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        当枫业教育在4月底公布令人眼前一亮的2016年度中期业绩后，本栏认为此股买得过，随即在5月初详细解构该股，并定下7元的建议目标价。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）转眼间，枫业教育已经到达目标价，是时候重新审视该股是否值得再度投资。
        枫业教育是内地一间领先的国际学校运营商，近年集团迅速发展，学校数目由2012年的22间，翻一番至目前的46间，学生人数亦由约12，000人，增加至目前的19，353人。以收生人数计，集团已经成为中国最大的国际学校营运商。
        按集团年初的计划，将于今年夏季开设7间新学校，而明年则会再增设11间；不过，目前计划有变，且进一步加快扩张，预期今年夏季开设10至11间新学校，学生容量将增加5，450人；明年大增17间新学校，预计学生容量进一步扩充10，300人。
        随着新学校相继落成，集团目标是将在校学生总人数由现时约19，000人，大幅提升至2020年的40，000人。
        摩通更指出，由于集团的扩张速度远胜预期，相信集团有望超额达标，届时的学生总人数料达到43，000人。
        集团大肆扩张下，难免令市场忧虑枫业教育将肩负巨额债务，甚至会面临资金链断裂的风险。然而，从右页的实力秤3所见，集团在过去几年急速扩张之时，去年依然维持净现金状态，摩通更预计，净现金状态有望维持到2018年或之后。
        之所以不必过虑资金风险，是源于集团以轻资产模式扩张。近年在内地中产阶层迅速崛起之际，对优质教育需求日增，集团为赶上中产崛起的机遇，遂以轻资产模式加快兴建校。