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金山软件研究报告:辉立证券-金山软件-3888.HK-维持买入评级-160706

股票名称: 金山软件 股票代码: 3888.HK分享时间:2016-07-06 15:43:36
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 辉立证券 研报页数: 2 页 推荐评级: 买入
研报大小: 119 KB 分享者: XYF****RE 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2016年一季度,金山软件总营收17.5亿人民币,环比下降1.5%,同比增长57.9%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】归母净利润1.34亿元,同比增长16.5%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        分业务而言,网络游戏收入4.6亿元,同比增长40.6%,占比总收入26%,这主要是经推广后《剑网3》表现强劲,网络游戏的月度平均每付费用户收入环比和同比分别增长7%和42%至47元人民币。另外,猎豹移动收入10.9亿元,同比增长56.8%,占比62%,WPS及其他收入2.1亿元,同比更大增125.8%,占总收入12%,主要是云业务快速增长,营收同比增长超200%。
        不过,公司盈利能力下滑,令业绩增速不及营收增速。因流量成本上升及云业务投资加大,首季度毛利率仅为73.2%,低于4Q15的76.4%和1Q15的79.8%。而且,推广活动增加,销售和分销费用同比亦上升69.9%至4.9亿人民币。
        系列手游发布支撑可观增长
        金山软件(12.82,  -0.30,  -2.29%)是中国网络游戏产业中少数拥有精品知识产权(IP)内容的企业。公司近日与腾讯(174.5,  -1.90,  -1.08%)合作发布首款《剑侠》手机游戏,第二款则将与小米合作,预计于16年3季度末或16年4季度初推出,第三款预计17年1季度推出。考虑公司强大的IP号召力及合作管道,预计每款产品月交易额有望超过1亿元,推动游戏收入保持可观增长。
        

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