事件:公司公告6月产销数据,6月销售整车45.48万辆,同比增长2.05%;上半年累计销售300.18万辆,同比增长4.88%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】单月分品牌情况,上汽大众销售14.61万辆,同比增长8.18%;上汽通用销售14.65万辆,同比增长5.02%;上汽乘用车销售1.86万辆,同比增长54.97%;下滑主要来自通用五菱,同比-12%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯) 大众、通用进入复苏轨道,明年新品周期更加明显。上汽大众6月销量14.61万辆,同比增长8.18%,高于5月3.98%的增速,也高于去年全年5%的水平,反映出德系深厚的品牌积淀和产品力,随着下半年途观换代和B级SUV的投放,大众的盈利能力将进一步提升。上汽通用方面,6月销量14.65万辆,同比增长5.02%,而2015年通用下滑-0.46%,今年中旬凯迪拉克XT5、CT6新品密集上市,其中5月XT5销售2853辆,爬坡趋势良好,预计凯迪拉克产能释放将成为通用主要的盈利增长点。
智能汽车RX5上市在即,上汽自主有望减亏。上汽乘用车6月销量1.86万辆,同比增长54.97%,销量增长进一步加速(5月增速44.10%)。公司与阿里联合打造的智能SUV RX5预计三季度投放市场,由于产品主打智能化、年轻化,细分市场增长较快,若最终定价合理有望成为上汽的明星产品。上汽目前规划的主力车型包括荣威350/550、RX5、MG GS,自主品牌产能利用率回升有望带动本部减亏。
低估值、高分红、稳增长的稀缺标的,维持"买入"评级。公司PB估值低于竞争对手,同时拥有较高的股息率(6.8%),考虑到2015年7月开始集团销量转负(2015年6-9月销量同比增速分别为0.00%、-1.88%、-1.67%、-1.35%),低基数为公司三季度增长提供支撑,而公司销量的复苏也与行业回暖匹配。预计公司2016-2018年公司EPS分别为2.85/3.00/3.17元,维持"买入"评级。
风险提示:新车型销量不达预期