1.上半年行情回顾
        上半年市场呈现“L”型的探底企稳走势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从各指数看，均呈现负收益。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从申万一级行业指数看，电子、非银、计算机等行业涨幅居前，而采掘、综合、钢铁等周期行业则跌幅较大。
        2.国际经济分析
        全球经济增长继续低于预期，但符合金融危机前的历史平均水平。英国脱欧事件对欧洲经济和全球市场的影响可能漫长而复杂，将在中期内给市场带来不确定性。
        3.  国内经济及政策分析
        下半年GDP增速大体能够维持6.6%左右的增长。未来三季度随着债务到期规模再度增加，信用风险将卷土重来。下一次美元加息可能会在四季度，人民币贬值压力可能会再次上升。深港通可以促进深港两地的资金流动，引入海外机构投资者，加大中国资本市场开放程度。
        4.市场资金供求分析
        下半年资金需求量大约为8700亿元左右，资金供给为9000亿元左右。总体上，资金供给略大于资金需求，资金面处于紧平衡状态。
        5.估值分析
        我们认为A  股合理的估值区间应为12-15  倍PE。A  股静态估值处于低估的行业并不处于多数。
        6．投资策略及主题投资
        基于零的业绩增速，结合PE  区间（12，15）计算，预计2016  年下半年上证指数的合理区间为2500  点-3200  点。在存量资金主导的背景下，震荡市概率较高，建议配置食品饮料、非银金融、新能源汽车、家电、农业、基建、无人驾驶、VR  等行业或板块。
        风险：美联储加息，人民币汇率波动，债务违约