观点摘要：
        一、国内国际进入开割旺季，第三季度供需宽松是大格局
        进入6月雨季后，旱情得到缓解，ANRPC国家新胶大面积开割，逐步进入了割胶旺季。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】湄公河流域雨量增加，虽然对胶农割胶产生不便，但对胶树正常产出无影响。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        二、显性库存高企是压制胶价主要因素
        青岛保税区库存下降，上期所库存上升，一升一降之间，价差格局也发生着改变。由于1609合约的胶是老胶，最迟要在1611合约交割，不能转到1701合约上去。无论主力换月，还是老胶仓单交割后流入现货市场，这30万吨仓单压力都是压制多头的主要力量。
        三、产业链下游进入传统淡季
        当前经济环境低迷，且全球弥漫不确定性，因此需求将维持疲软。首先，国内经济数据不乐观，中国5月官方制造业PMI新订单指数连续两个月回落。其次，天胶下游汽车、轮胎在三季度是传统的开工淡季，要到“金九银十”才会重新转旺。
        展望第三季度天胶短期反弹，中期不改偏空走势。
        综上所述，经过5月的大跌后，6月天胶在商品普涨，和部分多头买入套保的支撑下走出了反弹行情。当前天胶面临几个利空因素，一是产区开割所带来供应增加，国内国际割胶旺季已经来到；二是上期所库存大增将持续压制天胶上涨空间；三是下游消费进入淡季，难有超预期的靓丽表现。展望未来，笔者预计沪胶6月的小幅反弹高度有限，后市中线以偏空为主。