12 月份CPI 大幅上升至2.8％，主要与粮油价格上涨有关，预计粮食
价格将继续影响我国CPI，另外持续的流动性过剩也将传递到CPI，07
年CPI 将较06 年有较大的上升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】固定资产投资创全年最低，主要受外
贸新政和新政调控影响，今年固定资产投资将可能继续保持在低位。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
央行年度会议把07 年M2 调控目标定为16％，并将加强流动性管理，
预计央行仍将以数量型货币政策为主，同时也会动用利率和汇率经济
促进经济平衡。国债新增10 年期关键年限，有利于完善收益率曲线，
发挥国债收益率基准定价作用，促进利率市场化。
  本周货币市场利率一改前几周持续下滑的局面，本周货币市场利率有
较大反弹。本周货币市场利率反弹与兴业银行新股发行有关，参与兴
业银行新股申购资金网下网上共1 万亿资金；另外，央行持续大规模
从公开市场回笼货币，较大的收缩了流动性，现在临近春节，市场由
于节日因素，资金面开始收紧。预计下周由于兴业银行申购资金释放，
资金面将较本周宽松。
  虽然宽裕的资金面对债市有较大的支撑，但央行预计针对流动性过剩
继续采取紧缩货币政策；我国CPI 面临上升压力，央行仍有可能加息，
届时对债市有较大的冲击，我们认为市场将保持谨慎态度，接下来债
市维持“上下两难”的盘整格局。我们建议投资者保持高流动性的三
年以来的短久期以及哑铃型组合。由于当前债市处在人民币升值、流
动性过剩的背景下，对债市收益率仍有较强的压制力，新的企业所得
税法即将通过，将降低信用类债券税收利差水平，我们继续建议密切
关注收益率较高的可分离债券和其他信用类债券的投资机会
  当前股市高位振荡加剧，而转债有债性的支持，波动的幅度明显小于
正股，并且转债可以T+0，无10％的涨跌幅的限制，有利于投资者操
作，优势开始显现。个债上，继续推荐晨鸣转债、海化转债和邯钢转
债，另外凯诺转债，正股06 年市盈率仅为16.4 倍，转股溢价率为-11.36
％，2 月15 日即进入转股期，转债明显优于正股，建议投资者关注。