互联网金融是近两三年资本市场瞩目焦点，我们亦曾多次研判。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】如今，经历疯牛行情后逐渐回归冷静，这更利于系统性思考。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本报告旨在探究互联网金融的本质与发展规律，构建分析框架、挖掘具备长期投资价值的成长股。
        回顾：从疯狂到冷静、从野蛮到规范
        市场对互联网金融的看法以2015年中为界，可以划分为“颠覆论”与“证伪论”，前者认为互联网金融将彻底颠覆传统金融，指数期间上涨1566%。后者自2015年下半年不断发酵，尤其是乱象频发、监管趋严、业绩不达预期后，市场开始怀疑其成长逻辑。我们认为，互联网金融代表行业方向，填补服务空白，应当允许市场试错行为，未来空间广阔，但规范是主旋律。
        未来：对互联网金融的几点判断
        对行业趋势的判断，是系统性思考的前提。我们看到的大趋势有：1）互联网金融与传统金融在竞争中融合，出现你中有我、我中有你态势；2）从流量之争到资产之争，不仅流量红利在消退，获客成本快速上升，而且未来竞争核心是优质资产的获取；3）从增长黑洞到价值变现，没有盈利能力的项目将被市场淘汰；4）B端业务崛起，享受较高用户粘性的便利；5）垂直化是大多数互联网公司的不二选择。
        当下：看好四大领域
        基于前述判断，我们看好四类投资方向：1）金融信息化：主要是金融IT服务商衍生出的一系列金融服务；2）渠道网络化：主要是利用渠道端的优势解决传统金融的低效能，主要有主要包括第三方支付、在线财富管理、互联网保险以及P2P等；3）产品线上化:将传统的金融产品部分或全部线上化，给用户提供更便捷的服务，包括互联网消费金融、互联网银行、互联网券商和互联网保险等；4）业务平台化：打造平台，叠加多元金融产品，实现用户价值最大化，如BATJ和东方财富。
        投资之道：五维角度看成长
        判断一家互联网金融企业成长逻辑的真伪，详看五个维度：有痛点、大空间、能落地、控风险、公信力。1）有痛点：但传统业态下无解决方案，有利于互联网金融生存的广阔长尾市场；2）大空间：产业空间大，避免红海之争，不容易看到天花板；3）能落地：有业务落地的资源整合能力，业务牌照的落地是变现商业模式清晰、明朗的重要步骤；4）控风险：有效的风控措施，把握金融的命脉业务；5）公信力：品牌和声誉，具有开展金融所必备的公信力。