若以企业盈利、风险偏好、无风险利率为主要参数衡量下半年股市运行情况的话，我们认为市场仍然缺乏整体机会，但不乏结构性机会。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】综合考虑这三方面因素，我们预计下半年指数总体维持区间震荡走势，同时关注货币政策和其他条件是否会出现超预期变化。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        市场估值呈现结构分化，市场下一阶段的运行有两种可能的路径。路径一：成长股泡沫继续吹大，并蔓延至蓝筹股；路径二：成长股挤净泡沫后从低位启动慢牛，这是市场最佳选择。
        如果指数能够在三季度形成阶段性低点，则市场有望在四季度出现阶段性反弹行情，反之，则下半年可能会陷入类似2014  年上半年的持续震荡局面。我们认为这个阶段性机会需要依靠耐心去等待，而市场中结构性机会同样会令投资者业绩出现严重分化，下半年并不会比上半年更容易操作。
        从配置上来看，我们认为在市场整体缺乏进取性机会的情况下，行业配置可专注于消费和成长两极，兼顾主题投资。
        行业配置：消费行业（家电、白酒）；高景气行业（电子元器件）。主题驱动：新消费-体育消费；新消费-新能源车产业链；科技创新--量子通信；科技创新--虚拟现实。
        风险提示：经济下滑速度超出预期，上市公司业绩复苏高点已现，信用市场风险，汇率大幅贬值风险，海外市场波动风险。