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柳工研究报告:东方证券-柳工-000528-多元化与全球化的努力-090513

股票名称: 柳工 股票代码: 000528分享时间:2009-05-13 10:51:53
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 周凤武,张帆,安倩
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 970 KB 分享者: su****l 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  国内工程机械企业影响力增强。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2008  年,由于受到国际金融危机引起的全球经济衰退的影响,全球需求快速萎缩,整个工程机械行业受到极大冲击。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)但同期国内工程机械在全球市场的份额由2007  年的4.9%上升为2008年的6.7%,位居全球第五。七家企业进入全球五十强,其中柳工排名国内第四,全球第二十六,较上年上升3  位,约占全球0.8%的市场份额。
􀁺  产品多元化,逐渐降低对装载机的依赖。目前装载机依然占柳工主营业务收入的85%以上,但随着柳工产品多元化的逐步实现,目前已经具备包括装载机、挖掘机、压路机、平地机、滑移装载机、摊铺机、小型工程机械、汽车起重机、叉车等主要工程机械产品的生产能力。未来挖掘机、汽车起重机、叉车、小型工程机械等产品在销售收入占比重将明显提高,从而降低对市场已经相对饱和的装载机产品的依赖度。
􀁺  挖掘机是  2009  年增长点:目前公司挖机以中挖为主,约占挖机销量的75%。相比于小挖,中挖的技术门槛更高,具备一定的技术优势。2009年初企业的挖掘机销量稳定,1-4  月累计销量981  台,较去年同期增长11.2%,市场份额约为2.68%。目前国内中大挖市场的依然以外资品牌为主导,韩国斗山、日本小松等占据了主要的市场份额,由于进口替代的空间巨大,预计2009  年公司的挖掘机产品还将保持稳定增长。
􀁺  渠道全球化,逐渐加强对海外市场的渗透。2009  年天津柳工的一期项目已经完成,推土机和装载机的生产线已经基本完善。随着二期项目的继续推进,其他设备也将逐渐完善,这一面向北方市场以及海外市场的天津柳工的产能逐渐释放,基本标志公司在国内区域战略布局告一段落。同时,公司一直在加强对海外市场的扩张。2009  值得关注的是印度工厂的进展。该工厂规划具备年产装载机2000  台、挖掘机1000  台的能力。4  月,印度柳工工厂的首批整机散件发往印度,20  台整机将于6  月装配下地。

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