五、市场观察
        1、
        美国农业部30  日面积报告上调大豆种植面积150  万英亩，与市场预期均值一直，CBOT  市场对此数据做利多解读。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美豆后期平衡表关键变量在于旧作出口以及新作的天气。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        农业部报告，美豆旧作压榨上调0.1  亿蒲，旧作出口上调0.2  亿蒲，库存下调0.3  亿蒲至3.7  亿蒲，新作出口上调0.15  亿蒲，新作库存下调0.45  亿蒲至2.6  亿蒲，阿根廷产量不变，巴西产量下调200  万吨至9700  万吨。至此，南美减产对美国大豆的利多因素基本兑现。
        未来将进入面积和天气炒作阶段，由于拉尼娜发生概率较高，长期建议逢低做多，短期内继续做多的风险在累积，因此短期不建议再增加多单，国内豆粕也是如此。大豆的关键生长期在8  月。
        目前来看大豆产区气温略偏高，降雨问题不大，那么短期内大豆仍将继续调整，预计将持续到7  月初。
        中国5  月进口大豆766  万吨，较4  月进口的707  万吨增加8.3%，较去年同期增加25%，1-5  月累计进口量3099  万吨，同比增14.5%。
        阿根廷天气好转，6  月上半月收割加快，目前收割进度95%，去年同期99%，布宜诺斯艾利斯对阿根廷大豆产量预估维持在5600  万吨，阿根廷农业部将产量预估由5760  万吨上调至5800  万吨。
        2、【棕榈油】5  月马来产量136.5  万吨、环比+4.86%；出口128.24  万吨、环比+9.33%；期末库存164.5万吨，环比-8.8%，基本符合预期。从产量的绝对数量来看仍处于历史低位，且恢复情况不甚理想，主要受前期干旱影响导致，出口方面由于国际豆棕油美金价差依旧位于低位，抑制棕榈油的出口销售。
        SGS  公布6  月20  日马棕出口量环比减少10.2%至71.1  万吨，  需求表现仍不佳。豆棕价差需要进一步拉开才能促进棕榈油消费。
        关于产量方面，马来6  月产量恢复环比预计能达到8%-10%，按照目前的出口和产量情况推算，6  月马来期末库存可能出现环比上升，这与市场此前预期的库存在6  月见底不符，因此棕榈油在短期可能有进一步下跌的动力。
        此前提到全球油脂库存消费比在今明两年是下降的，油脂依旧处于上升中，不具备大幅做空的基础，但是在最近几个月棕榈油的出口表现较差，长周期的预测得不到短周期的印证，使得油脂短期仍存在做空机会。马盘棕榈油的弱势可能会一直持续到印度中国欧盟这类消费国开始大量进口补库。
        3、【豆油豆粕】截止6  月17  日当周，开机率下降2.46  个百分点至51.93%，本周压榨大豆166.6  万吨，因大豆商检严格，增加卸货时间，但下周预计将有所改善，6  月总压榨量预计在746  万吨左右。2015/16年度全国压榨大豆总计5794  万吨，较去年同期增加534  万吨，增幅10.14%。自然年度压榨量为3673万吨，较上年同期增加306  万吨，增幅9.09%。进口大豆港口库存623.6  万吨，较上周增加11.7  万吨。
        截止6  月12  日，沿海地区油厂豆粕库存65.28  万吨，较上周减少约7  万吨，未执行合同431  万吨，较上周增加约8  万吨。
        根据天下粮仓的预计，  6  月份820  万吨，7  月份780  万吨,8  月份750  万吨,9  月份670  万吨。国内大豆拍卖正在走相应程序。
        豆粕方面：下游购买增加，开机率维持高位，未执行合同达到历史高位，豆粕库存小幅减少，国内豆粕基差小幅上涨。国内养殖开始出现复苏，预计到今年9  月豆粕现货需求将大幅好转。总体而言豆粕期货价格波动跟随美豆，豆粕在未来很长一段时间回到前低已不再可能，下半年养殖恢复和美豆天气炒作，豆粕价格可能会创新高。
        豆油方面：豆油累库的速度慢于预期，短期维持相对弱势。中长期仍看多豆油。呈宽幅震荡上行格局。
        当前建议参与豆棕价差扩大的交易。
        4、【菜油和菜粕】今年国产菜籽继续大幅减产，主要原因为受经济效应影响种植面积减少，农民对单位面积的生产投入减少，以及寒潮天气影响。
        加拿大菜籽今年种植面积减少4%左右，产量减少可能达到5-10%。
        截至目前已拍卖300  万吨，实际成交228  万吨，目前来看抛储菜油流向市场较为缓慢，对豆油影响有限。
        本周及未来一段时间菜油暂停抛储。
        菜粕成交仍维持历史高位。
        国内因进口买船的商检日趋严格，菜籽压榨维持较高利润