此报告是系列专题十二篇的大总结，方便读者一气呵成的阅读和透彻了解我们的煤炭观点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】十三五期间煤炭持续供求缺口，港口动力煤和焦煤乐观看高到500  和900，煤炭估值可看到2  倍P/B（目前1.3  倍），冶金煤弹性最大，短期市场更倾向动力煤旺季。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）推荐三类股票：高弹性的冶金煤股票：阳泉、潞安、冀中和西煤；转型概念股：神火、永泰、山煤和安源。动力煤旺季股票：陕煤、兖煤。
        十三五期间煤炭持续供求缺口。关闭产能超预期达8  亿吨，276  天核减产能7亿吨，新增产能大幅减少，预计2020  年煤炭产能为31.6  亿吨，较2015  年底的42  亿吨下降大约10  亿吨。2016-2020  年煤炭行业产能分别为33.7  亿吨，33.4  亿吨，33  亿吨。32.4  亿吨合31.6  亿吨，增速分别为-10.2%，-0.8%，-1.1%，-1.8%，-2.6%。虽然预测需求每年萎缩亿吨，但由于供给的大幅度收缩，煤炭行业持续有供求缺口。2016  年供求缺口最大（缺口2.9  亿吨或-7.4%），后收窄，2020  年供求缺口仍然高达-3.7%（缺口1.3  亿吨）。
        煤价乐观看高。维持我们3  月初的煤价预测，未来沿海港口动力煤和主焦煤可以乐观的看到500  元/吨（低点357  目前408）和900  元/吨（低点670  目前810）。
        冶金煤弹性最大，短期市场更倾向旺季动力煤：煤炭估值可看到2  倍P/B（目前1.3  倍，尚有50%以上的空间）。冶金煤的股价弹性远远高于其他类股票。
        冶金煤弹性高的前四位股票：阳泉煤业（209%）、冀中能源（160%）、潞安环能（157%）、西山煤电（72%）。动力煤股票弹性高的股票：陕西煤业（70%）、兖州煤业（65%）。短期动力煤旺季，冶金煤淡季，市场热点更倾向于动力煤，我们认为，短期动力煤表现会稍好，长期看还是冶金煤。
        维持行业“推荐”评级，重点推荐两类股票。继续维持行业“推荐”评级。重点推荐三类股票：高弹性的冶金煤股票：阳泉煤业、冀中能源、潞安环能、西山煤电；转型概念股：神火股份、永泰能源、山煤国际和安源煤业。短期动力煤旺季弹性大的股票：陕西煤业、兖州煤业。
        风险提示：供给侧改革进展和去产能力度低于预期。