2016年业绩很有机会逊于市场共识预测：在2015下半年，四环医药的核心净利润增速放缓至同比增长5.1％（对比2015上半年为同比增长13.1％），主要是由于处方药受到严格监管，以及医院的药物成本比例下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2015年核心纯利（超过18亿元人民币）撇除了（1）5.08亿元人民币的一次性收益（扣税后，假设税率为18％），这是来自公司在2015年出售吉林四长药业50％股权的交易，其中4.49亿元人民币（税后）在2015上半年入账，5,900万元人民币（税后）在2015下半年入账;（2）2015年之前的一次性税费3.26亿元人民币。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在2016上半年，医院市场仍然充满挑战，这导致公司的核心纯利在2016年第一季下降，并在4月开始恢复增长。这再加上以下两个因素：（1）2015年招标过程缓慢，限制了2016上半年销量增长;（2）招标降价，我们认为四环2016上半年核心纯利实现两位数增长的机会很低。虽然市场共识预测认为公司2016全年核心纯利同比增长12.3％，我们认为较有机会是录得单位数的增长。
        2016-2017年的增长将依赖现有组合：从四环医药的研发产品线来看，  3至4款仿制药将在未来两年推出，另需两年时间产生收入贡献。其中1.1类新药（很可能是用于糖尿病的盐酸依格列汀）预计将在2018-2019年推出。
        招标降价：在一般情况下，四环的的专利产品（欧迪美、源之久、也多佳等）的招标降价幅度为10％-15％，而那些非专利产品（GM1、益脉宁、丹参川芎嗪、曲奥等。）为30-40％。幸运地，经销商吸收了降价带来的部分影响。即使2016-18年公司的平均售价下降，并且新产品并无没有收入贡献，但市场仍预计四环收入的年均复合增长率将达到11.8%（与行业增速相若）。我们认为，市场对于收入的共识预测是合理的，因为将受以下因素驱动：（1）预计销量增长，以及现时一轮招标完成后平均售价将趋稳；（2）源之久和欧迪美的年均复合增长率预期将超过20％，因为它们在其心脑血管处方药细分市场中仍处于初期发展阶段。
        停牌较有可能与会计调整有关，而非造假：在2016年2月，法庭调查（由安永进行的）已否定了有关虚增售价、向经销商作出一些付款、分销商进行商业贿赂的所有指控。考虑到：（1）公司的重列财务报表（包括表外交易）对净利润的影响少于5%，因为“虚增”销售和通过市场研究机构向分销商支付的相关费用已全被抵销;（2）“虚增”销售只影响2011  -  2013年和2014上半年财务报表（目前的财务报告是完好及很大程度可信），我们认为之前的停牌较有可能是会计处理问题，而非与欺诈有关。然而，要待市场重建信心还需要时间。