􀂄  08/09  榨季全球食糖供不应求，下榨季仍将有490  万吨的缺口。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】印度食糖产量的急剧下滑是导致全球食糖供不应求的主要原因。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）据印度食糖生产联盟（ISMA）最新预测，本榨季印度的食糖产量较07/08  榨季的2630  万吨下降44%，仅1480  万吨。全球食糖消费仍保持微弱增速增长，期末库存比低于上一轮期末库存比下降周期起点的01/02  榨季水平。
􀂄  09  年是我国食糖业的转折之年。08/09  榨季食糖供需将出现紧平衡或略有缺口。从4  月份的累计产量及收榨情况看，本榨季食糖减产数量已经明朗，预计减产250  万吨。从各含糖食品前三个月的产量增速粗略计算，预计销量将与上榨季基本持平。由于种植面积可能略下降及年初干旱对种植的影响，09/10  榨季将供小于求。糖价重心逐步上移，09  年糖价最高或能达到4000  元/吨。
􀂄  从  2005～2008  年看，公司主营业务收入、利润同比增速波动幅度较大，但变动方向与公司糖销价走势基本一致。
􀂄  糖价上升带来公司盈利能力的提高。随着消费高峰来临，糖价将继续上升，09  年全年销售均价可能达到3700  元/吨。我们预计公司食糖减产幅度在25%左右，加上去年库存的11  万吨，全年销售量约为63  万吨。
􀂄  根据  DDM  估值，南宁糖业每股中枢价值为13.10  元，合理波动区间为11.65～15.24  元。