公司概览
        颐海国际为中国复合调味料生产商。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】据Frost  &  Sullivan  统计，公司于FY2015  按销售额计全国中高端火锅底料市场份额超过30%，是最大的中高端火锅底料生产商，是第二大市场参与者的三倍之多；按销售额计，是国内第二大火锅调味料生产商。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        公司研发、制造及销售复合调味料，主要包括火锅底料产品、火锅蘸料产品、中式符合调味品、以及其他调味品，分别占2015  年度收入的82.5%、4.9%、11.2%及1.4%。公司为海底捞集团的火锅底料产品的唯一供应商，海底捞集团一直是公司最大的客户，来自海底捞集团的收入分别占FY2013、FY2014  及FY2015  总收益的57.2%、55.6%及54.0%。
        公司2013-15  年收入/净利润CAGR  分别达63.8%/137.6%，至2015年的847  百万/124  百万人民币。2015  年毛利率及净利润率分别达34.7%及14.7%。
        行业状况及前景
        由于人口基数大及调味料市场快速发展，预期中国的调味料市场将持续已相对高速增长，规模2015-20E  CAGR将达9.9%，销售总额将达6,613亿元。
        预期中国的复合调味料市场将持续更高增长，规模2015-20E  CAGR  将达14.7%，销售总额将达1,488  亿元。主要推动因素为家庭烹饪使用复合调味料趋势增加、及复合调味料规范化使其更适合餐饮服务商使用。
        优势与机遇
        与海底捞集团的合作。
        中高端火锅底料市场的市场领导者。
        广泛的经销网络。
        弱项与风险
        向关联方的定价政策改变，令业绩大受影响。
        若不能保持对海底捞品牌的唯一供应商地位，或海底捞品牌受损，业务将会受到重大不利影响。
        估值
        公司按招股发售价2.98-3.42  港元计2015  年历史市盈率为21-24  倍，假设2016E  盈利同比增幅30%，2016E  动态市盈率约16-19。从公司所处行业及估值看并不特别吸引，给予IPO  评级5。