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安琪酵母研究报告:招商证券-安琪酵母-600298-电商专题报告:家庭烘焙行业领航者-160704

股票名称: 安琪酵母 股票代码: 600298分享时间:2016-07-05 13:45:35
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 董广阳,杨勇胜
研报出处: 招商证券 研报页数: 11 页 推荐评级: 强烈推荐
研报大小: 1,595 KB 分享者: sab****ou 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        本篇报告中我们详细分析了安琪的电商发展模式。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司通过成立单独子公司并收购贝太厨房获得快速发展,并构建了“媒体+内容+电商”的模式,以家庭烘焙一站购为定位,创造需求,向客户提供整套的解决方案。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)相对于行业其他竞争者,安琪具有自身的品牌、产品、资源等优势,有望获得持续快速发展,成为未来行业领航者。公司目前业绩有支撑、电商发展有潜力,在行业景气度提升并逐渐步入提价周期后,超预期概率大,我们重申公司的强烈推荐评级。
        收购贝太厨房,打造差异化电商。成立单独电商子公司后,公司电商业务获得快速发展,15  年8000  万收入,今年预计两个亿,未来在十三五中,公司规划8-10  亿元,目标持续高速增长。公司于15  年年底收购了国内美食领域的领军杂志-《贝太厨房》,为电商业务的发展提供内容制造,主动为客户去创造需求,打造差异化电商。同时公司非常重视仓储物流的建设,结合安琪本身的线下优势,完善仓储物流体系,提升自己的行业竞争力。
        嫁接新媒体,构建“媒体+内容+电商”模式。公司以传统优势杂志纸媒和“贝太厨房”品牌为基础,结合目前微博、视频门户、微信等新兴媒体,通过图片、视频等形式全方位与客户对接。公司目前已经拥有400  多万高粘性用户,以这些客户的数据基础,公司可以通过“媒体+内容+电商”的模式获取品牌商广告、提供服务、产品、以及教学等多元化的收入来源。
        定位家庭烘焙一站购,提供整体解决方案。公司以贝太厨房作为电商平台的内容提供基础,为客户提供一种美好的生活方式,从而激发用户需求;然后依托安琪的品牌、产品及资源优势,构建供应链和仓储物流体系,搭建网络平台,为客户提供包括食品器具产品、制作方法、培训服务等一整套的解决方案。同时,利用安琪的线下优势,及通过线下体验店提供消费者教育、品牌输出及专业培训等功能来完善家庭烘焙一站式解决方案的功能,并且还可以构建自己的流量入口,增加客户导入速度。
        目标家庭烘焙行业领航者。家庭烘焙市场近几年发展迅速,我国人民收入水平的提升,使越来越多的人愿意为美好的生活方式去额外付费。目前线上家庭烘焙市场拥有100%以上的增速,安琪(电商)经过近两年的快速发展,已经跃居行业前列。未来依靠上市公司资源及产品优势、依托“媒体+内容+电商”的模式,有望继续维持高速增长,成为行业未来领航者。
        投资策略:业绩有支撑、电商有潜力,重申强烈推荐。公司目前业绩有支撑、电商发展有潜力,在行业景气度提升并逐渐步入提价周期后,超预期概率大。预计公司16-17  年EPS  分别为0.6  和0.85  元,给予17  年30  倍PE,目标价25  元,重申强烈推荐评级。
        风险提示:需求不及预期,原材料价格大幅上涨,食品安全风险。
        

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