公司目标成为西南区域煤炭龙头，同时非公开增发近40亿，募集资金投向电力和煤层气，拓宽能源产业链，实现现代综合能源转型。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】行业回到276天核定产能的执行超预期，煤价有望持续反弹，预计2016-2018年EPS分别为0.01、0.02、0.05元/股，给予“审慎推荐-A”的投资评级。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　年产近千万吨，打造西南区域龙头。西南地区以中小煤矿为主，开采难度大技术要求高，在供给侧改革中周边省份大量煤矿关闭，区域供不应求。公司年产煤近1000万吨，以精煤和混煤为主，煤质优异，未来有望整合贵州省煤炭资源，打造西南区域龙头公司。
　　价格的地区优势明显，成本尚有下降空间。2015年公司煤炭综合售价473元/吨，其中精煤价格623元/吨，混煤价格358元/吨，16年一季度的煤价是行业低点，4、5月份后煤价开始反弹，其中精煤价格回升40元/吨以上，受运输半径和区位的限制，价格的地区优势明显，后续煤价继续看涨。生产成本中的人工占比较大，地面及管理人员冗余严重，改革中的分流安置政策有望解决部分冗员问题，成本的压缩空间很大。
　　定增募投电力与煤层气，转型综合能源企业。公司拟增发不超过40亿元，投资电力支柱产业、煤与瓦斯共采项目和增资控股煤层气公司。贵州省的煤层气储量丰富，通过煤层气公司提纯后制成CNG或LNG对外销售，项目完全达产后有望贡献16亿利润，拓宽公司产业链布局。煤层气的综合利用可以有效节约瓦斯治理成本约7亿元，帮助企业转型现代综合能源公司。
　　维持“审慎推荐-A”投资评级。公司目标成为西南区域煤炭龙头，拟增发近40亿元，募集资金投向电力产业和煤层气项目，拓宽能源产业链，实现现代综合能源转型。行业回到276天核定产能的执行超预期，煤价有望持续反弹，预计2016-2018年EPS分别为0.01、0.02、0.05元/股，给予“审慎推荐-A”的投资评级。
　　风险提示：增发进度低于预期。