在考虑加工套利时，一般有两个标的可供选择，价比（螺纹/铁矿）or价差（螺纹-1.6铁矿）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】生产成本构成公式告诉我们，螺纹成本=原料成本+加工费用，其中原料成本具有价格敏感性、加工费用相对固定，在不同价格区间螺纹与/铁矿比值与钢厂利润关系存在较大不稳定性，且螺纹/铁矿这一比值无法直观地反映利润情况。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2014年初及以前，螺纹/铁矿比长期处于4.1及以下，且比值为4.1时，螺纹利润测算利润近200元/吨。而2015年以来，螺纹/铁矿的比值已攀升至4.8-6.1，且比值为4.8时，螺纹测算利润接近0元/吨。从逻辑与统计数据的角度看，螺纹/铁矿的稳定性偏差，作为套利标的存在瑕疵。因此在螺纹铁矿套利的策略里，我们并不以统计套利为驱动，以基本面套利为主，统计指标为辅。
        本周国内钢材供需仍处于偏弱格局，价格走向更多受于宏观因素所影响。从资金流动性来看，本周公开市场实现了资金净投放1800亿元，货币持续宽松。在市场通胀预期增强的背景下，黑色产业链金融属性突显，资金博弈激烈，目前来看，在需求无法被证伪的前提下，钢价仍有继续上冲的可能。基本面来看，本周重点城市主要钢材社会库存仍表现下降走势，螺纹钢库存380.46万吨，环比降2%；热轧板卷库存185.38万吨，环比降2%，7月下旬唐山面临再度限产的可能，因此整体供应压力不大，再加之后期需求释放预期强烈，使得市场对价格走势呈现偏乐观情绪，预计钢铁产能利用率将会维持在一个相对比较稳定的状态，近阶段行业利润将保持在固定区间相对平衡，但弹性将会加大。建议做多利润的套利仍可持有，由于螺纹盘面升水现货，不宜追涨。
        开仓说明，若做完整加工利润套利，可带入焦炭开仓，配比方面如下，开仓1吨螺纹，对应开仓1.6吨铁矿与0.5吨焦炭，为使各合约开仓手数均为正数，需开仓1000吨螺纹（100手），对应开仓1600吨铁矿（16手）与500吨焦炭（5手）；若只考虑螺纹与铁矿进行套利，可将焦炭配比换成铁矿。
        最大止损及控制措施：最大止损15%，若基本面发生逆转，市场出现系统性风险，即使未到设置止损也要终止交易。