国债期货策略
        方向性策略：展望未来，至15  日债市将进入基本面时段，重点关注GDP  和CPI  数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】对于GDP，考虑到去年二季度的高基数（证券业最好的时候），我们预计今年二季度GDP  同比落在6.5%的概率较高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）对于CPI，由于6  月蔬菜价格仍在快速下滑，且猪肉价格反季节性下跌，我们预计6  月CPI  同比将破2%，如此7  月中上旬将打开隐形政策利率下调的时间窗口，制约市场情绪的短期利率有望下调。按过去一周平均IRR  计算，TF1609  的理论价格范围是101.10-101.32，T1609  的理论价格范围是100.70-101.44。
        期现套利策略：
        （1）IRR  策略：对于1609，目前5  年活跃现券对应的最大IRR  水平在0.52%左右，而10  年活跃现券对应的最大IRR  水平0.31%左右。
        （2）基差策略：5  年和10  年的最新净基差（即BNOC）分别约为0.38  和0.42，其中10  年交割期权理论价值（按活跃券）约为0.34，仍小幅低于市场估值。
        另外，我们对现券的观点是10  年期国债利率在8  月份前后将跌破2.5%，对于这样的牛市，国债期货刚上市初期也经历过，其表现出来的“体征”就是正IRR和负基差。因此，从这两个角度来说，基差策路依旧是整体性做空。
        但假如期现下行程度变得同步，我们就按照不同券不同基差变化特征来判断，则对于TF1609，建议做多160007.IB  的基差、做空160002.IB  的基差。对于T1609，则建议做多160004.IB  和160010.IB  的基差，做空160006.IB  和160014.IB  的基差。
        跨期策略：
        跨期价差投机策略：跨期价差在6  月总体是上升的，我们猜想的主要原因是（1）市场情绪好转，因1612  合约净基差较高，选择做多1612  的力量较大；（2）市场开始新增部分套保力量，而1609  在6  月初刚成为主力合约，对1609  的压制强于1612。但我们在上周周报也指出，随着近远月净基差的不断靠拢（两者的理论差量主要是期权的时间价值），预计后续走势将维持同步，跨期价差的上行趋势将缓和。事实是跨期价差在6  月最后一周出现了回落。
        跨品种策略：目前市场的担忧之一是短期利率无法下行，造成了长期利率的降幅预期。当前收益率曲线并非过于平坦，而是居于中性位置之上。以10  年期国开金融债券减去公开市场回购利率为标准，在短期回购利率稳定的情况下，其历史中性位置在90BP  附近，目前尚接近于100  点附近，即在短期利率不动的情况下，伴随物价水平和经济增长率的下行，曲线陡峭度依然可以被有效压缩，历史上形成的最低位置在50-60BP  附近。因此我们判断，7  月份前，收益率曲线主要以牛平为主导格局，压低长期利率为主要表现，可以继续做平曲线。