1、中金公司
一周回顾:市场风险偏好有所回升,局部活跃。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在英国脱欧引致全球股市重挫、人民币贬值、年中流动性阶段收紧、资本市场监管力度仍在加强、6 月PMI 回落、大股东减持力度较大等多重压力下上周指数表现相对强势,反映投资者风险偏好有所回升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)上证综指反弹2.7%,成交量也有所上升。。
市场展望:情绪回升推动结构性机会。虽然综合多方面指标还难以得出A 股估值已经见大底的判断,但前期剧烈杀估值的阶段可能已经接近尾声。未来市场仍处于节奏略缓的“价值回归、脱虚向实”的过程,但预计这一过程不会一蹴而就。考虑到市场已经连续下跌较长时间、年中季节性流动性偏紧的阶段已经过去、G20 会议之前存在维稳预期、且在英国确定退欧之后,九月前暂时看不到大的影响事件,市场可能存在阶段性情绪好转的可能。
潜在的阶段性表现将表现为以下特征:1、带有比较强的资金博弈性质,并非基本面驱动(增长趋势在三季度应该是走弱的,刚刚公布的PMI 数据已经有所体现);2、其间可能还兼有外围市场的扰动,波动较大;3、对阶段性行情的潜在幅度不宜做过高预期;4、既然是资金博弈性质的行情,那么在这轮潜在行情中领涨或者相对活跃的板块应该具有如下属性:第一,到目前为止调整较为充分;第二,机构仓位较轻;第三,估值不是太高;第四,边际上有正面触发因素。
行业配置:1、看好有业绩、能看估值的大消费板块(食品饮料、龙头医药、家电等);2、关注供给侧与国企改革重叠的板块(煤炭、钢铁)、军工,以及前期跌幅较多,估值不高的券商;3、主题方面如高送转、次新股、新能源与电力设备等有可能也会阶段性活跃。
1H16 业绩跟踪:中报期关注业绩预增和高送转公司。截至7 月1 日1012 家已经披露中报预警情况。家数占比36%,市值占比29%。中报期建议把握两个方向上的机会:一是业绩预计增速较高的公司,图表3 梳理了业绩预增100%以上的204 家公司;二是可能进行高送转的公司。
近期关注点:1、国内房地产和基建的量、价数据;2、国企改革和供给侧改革进展;3、中报业绩:7 月中旬上市公司将陆续披露业绩;4、英国脱欧后续影响;5、股份解禁高峰期过后的实际减持压力;6、资本市场监管力度;7、本周召开G20 贸易部长会议。