1、中金公司
        6  月地方政府新增债券集中发行，下半年发行量将回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】今年前5  个月财政支出进度较快，受年度预算约束，下半年财政支出面临放缓。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）与此同时，财政存款快速增长，审计发现资金使用效率存在不足。财政部引入地方库款考核机制有助于盘活存量资金，提升积极财政政策效果。
        地方政府新增债券集中发行。6  月份发行地方政府债券10284  亿元，接近4  月历史峰值。其中新增债券发行量大幅增长，5760  亿元发行量为历史最高水平，占当月地方政府债券发行量58%。地方政府新增债券发行量上升有两方面原因：城投债发行量下滑和地方债置换约束加强。
        下半年地方政府新增债券发行量将回落。今年财政预算批准地方政府发行7800  亿元一般债券和4000  亿元专项债券，合计1.18  万亿元。上半年发行8900  亿元新增债券。考虑全年有2400  亿左右地方政府债券到期，下半年还剩余5300  亿左右额度，月发行量将比6  月大幅回落。
        财政支出增速面临下行压力。今年前5  个月财政收入同比增长8.3%，其中4、5  月份营业税集中清缴推高了税收增长。下半年营改增将发挥减税效果，财政收入增速可能放缓。今年财政支出进度比去年提前，前5  个月财政支出同比增长13.6%。给定全年预算赤字，下半年财政支出增速将回落至个位数增长。
        财政资金使用效率存在不足。5  月底财政存款上升至4.7  万亿，同比增长20%。过去12  个月，中国财政存款平均余额相当于2.8  个月的财政支出，远高于美国平均0.7  个月的水平。6  月29  日审计署向全国人大常委会报告时提出一些有关财政资金使用效率的问题，包括：1）部分预算执行进度慢，转移支付未按规定时限下达；2）部分地方发债融资未有效使用；3）部分新增债券融资因项目未落实等尚未使用等。
        地方财政库款考核机制有助于提高存量资金使用效率。财政部从6  月开始对地方库款进行月度考核，有利于提高财政资金使用效率，提高积极财政政策效果。