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研究报告:招商证券-二季度城投债发行及评级调整梳理:发行冲高回落、评级上多下少-160704

股票名称: 股票代码: 分享时间:2016-07-04 16:57:01
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 孙彬彬,周岳,高志刚
研报出处: 招商证券 研报页数: 22 页 推荐评级:
研报大小: 2,192 KB 分享者: xie****un 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        内容摘要:    
        2016年第二季度共发行462只城投债券,发行金额为4183.85亿元,较上一季度分别下降了29.14%和35.67%,发行节奏放缓。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  从债券募集资金用途看,归还银行贷款和补充流动性是最主要的用途。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)除此以外,棚户区改造、安置房项目等政策支持项目和污水处理项目、公路铁路项目等基础设施项目也是资金重要的募投方向。  
        二季度省及省会(单列市)的城投公司仍然是最主要的城投债发行人,发行金额占比为46%,江苏发行规模达到720.5亿元,占总发行金额的17.22%,列发行省份第一位。  
        2016年二季度的城投债AAA级发行利率有所上行,而AA级和AA+级城投发行利率表现相对稳定。  二季度城投债共有71只债券主体评级和展望上调。有3只债券主体评级和展望被下调。
        从主体评级上调原因来分析,地方宏观经济上行、财政收入增加及政府大力支持是发行人评级上升的重要原因。  2016年二季度,共有132只城投债债项评级被上调,其中有99只城投债的发行人同时被上调了主体信用等级。在33只未被上调主体信用等级的债券中,有22只债券是因为债券担保人中投保主体评级由AA+上调至AAA。  
        2016年第二季度有两只城投债债项评级被下调,分别是由淮北建投发行的11淮北建投债,债项评级从AA下调至AA-,以及伊旗城投发行的12伊旗城投债,债项评级从AA-下调至A+。其中12伊旗城投债的主体评级和债项评级均被下调。  

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