■半年业绩预增4  倍超预期，金海运并表贡献业绩。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司发布业绩预告，预计上半年实现净利润9,762  万元-10,385  万元，同比增长370%-400%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中2  季度净利润预计为9000  万元-9504  万元，业绩超预期。主要由于公司转型升级和军民融合业务开展顺利，尤其4  月5  日公告收购金海运100%股权完成资产交割，金海运成为控股子公司并于二季度开始并表贡献业绩。
        ■预计2  季度加快订单交付，金海运业绩大幅增长。金海运主营海空特战装备及总成，客户为军方及公务部门。拥有二级军工保密资质且四证齐全，多种产品属于国家豁免披露且独家生产资格，填补国内空白，目前海军特战装备占比约68%，根据公告2016  年已签及计划订单达3.6  亿元，约占预测收入的95%，2  季度以来在手订单逐步加快交付，公司的业绩保持强劲增长。根据收购时业绩承诺三年累积备考业绩2.8  亿元，但我们判断，由于2017  年计划及在手订单4.57  亿元，约占预测订单的89%，在手订单充足，未来随着多种核心新型号产品加速定型列装，公司业绩有望加速增长，业绩超预期的可能性仍很大。
        ■投资20  亿成立军民融合产业园，加速实施天海全军防务产业战略。
        公司公告6  月28  日与泰州高新技术产业园区管委会签订协议，设立天海防务军民融合科技产业园公司，计划投资15-20  亿元，17  年底投资不少于10  亿元，建设期预计3-5  年，建成后将成国内首个军民融合示范产业园，将引进与培育满足军工技术要求的军工与民用企业入驻，形成满足全军防务需求的产业链。园内设有军工防务技术研究院、军工防务设备检测中心、物流中心、配套产业制造区、总成设备制造区、保密中心等功能区。公司利用自身及子公司军工产业资质、市场技术优势，未来在装备产业链科研、设计、检测与制造等各个环节协同补强，助推军工特种装备及机电防务产业加快规模化。
        ■军民融合大潮下提供做大做强的发展空间。未来随着海军且部队扩编装备升级，战略定位日益提升，将带来特种装备市场的快速发展，公司系列产品填补了国内军品市场空白；在军民融合已上升为国家战略的大背景下，军品市场加速向优质民营企业开放，为公司打开长期发展的空间和潜力。
        ■买入-A  评级，6  个月目标价36.92  元。预计2016  年-2018  年净利润2.2  亿元、3.04  亿元、4.07  亿元，EPS  为0.58  元、0.80  元、1.07  元，通过收购成功涉足军工特种装备领域，成立产业园加快实施全军防务产业战略，维持买入-A  评级。
        ■风险提示：宏观经济下行传统业务下滑，军工业务订单交付进展缓慢