投资要点：
        投资设立标的公司，扩展服务机器人业务。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】巨星科技于2016  年7  月2  日发布对外投资暨关联交易的公告，拟与东义投资、自然人仇建平、自然人袁东、员工持股平台共同出资设立标的公司，经营家用和商用服务机器人的开发和销售。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）标的公司注册资本5000  万元，其中公司以自有资金出资1500  万，占注册资本的30%，为该标的公司的第一大股东。
        联合小沃科技，建立服务机器人应用平台。合同规定仇建平和袁东自员工持股平台获得标的公司20%股权后30  工作日内，将其持有的标的公司股权以0元价格转让给小沃科技，后者将持有标的25%股权。2014  年沃商店从中国联通整体剥离，成立了小沃科技，成为中国联通的全资子公司，定位为联通核心应用分发平台、手机游戏运营平台、移动互联网开放平台。与小沃科技合作后，标的公司有望优先利用中国联通应用开发平台和游戏运营平台，建立全球首个服务机器人应用开发和下载平台，打造服务机器人应用平台。在小沃科技的渠道优势下，有望快速开拓中国用户市场。
        服务机器人将成新一代智能终端，发展空间广阔。在工业机器人产业化使技术成熟、居民生活水平提高、人工成本提高、老龄化问题凸显的背景下，机器人开始进入生活，替代简单的人力劳动。近年来服务机器人发展迅速，据IFR  预测，2017  年全球服务机器人市场规模将达到461.8  亿美元。而机器人和大数据、云计算、人工智能的结合也将更加紧密，使机器人产品综合应用能力不断提高。我们判断居民消费的服务机器人有望成为电脑、手机后的新一代智能终端，带来消费级别设备的大互联，为人们的生活带来重大改变。
        不断布局智能装备，完善服务机器人产业。近年来巨星科技通过投资和设立公司，不断加码智能装备。14  年增资中易和并逐渐成为国自机器人第一大股东；15  年并购华达科捷65%股权，逐渐开发激光技术在智能工具和移动机器人的应用；16  年3  月投资设立欧镭激光，专注3D  激光雷达业务。公司还设计制造家庭清洁机器人和安防机器人。公司设立的服务机器人标的公司将搭建应用平台，逐渐扩展市场空间，完善服务机器人产业的布局。
        业绩预测：公司传统手工具业务稳定，智能装备和服务机器人产业的布局不断完善，将为公司提供新的成长空间。我们预测公司16-18  年归母净利润分别为6.17、7.22、8.46  亿元，摊薄EPS  为0.57、0.67、0.79  元/股。考虑目前传统收入比重较大，我们给予公司16  年40  倍估值，目标价22.8  元，给予增持评级。
        风险提示：汇率波动，新产品推进不达预期，智能装备业务整合风险。