上周A  股市场普遍上涨，市场乐观情绪普遍增加。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从行情本身来看，两个现象成为乐观的理由：一是A  股经历住了近期出现的诸多利空因素的考验，表现出强势；二是继英国脱欧公投后，成为全球股市的领涨者，已改长期以来的软弱形象。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）总体来看，A  股目前已经出现转危为安的迹象。
        关于近日股市表现较好的原因，我们认为经过5  月初以来的反复震荡之后，对利空的消化已经较为充分，在利空出尽之时，做多气氛凝聚也是水到渠成的事，但更为重要的是，在资金充足的情况下，股市的相对吸引力加大，必然会使得估值的底部抬高。
        我们在中期策略中指出：下半年投资将面临两个大的背景，一是无风险利率上升，各类资产的估值都受到负面影响，二是资金脱实就虚的格局不会有根本改变。在资金脱实就虚的格局未变的情况下，资金寻找相对安全的资产，从而提前流入股市，那么W  型的第三阶段的波动性就会变小，底部超预期抬高。目前来看，这种判断实现的可能性正在增加。
        虽然是资金入市的意愿有所表现，但我们认为这种意愿，目前更多的是表现在场内资金的股票仓位增加，从这个角度来看，做多气氛虽然在凝聚，但持久性尚难言乐观。主要的原因还是缺乏持续上涨的驱动因素。或者说，当前的上涨只是对利空的消化所产生的，而不是新的利多因素产生而导致的。怎么来理解呢？简单地来说，主要还是经济的新的增长点仍没有出现，甚至中短期的形势也不容乐观。从上周五公布的PMI  数据来看，经济增长的势头在减缓，这种势头随从近两三个月的数据变化上表现较为明显。
        我们曾经指出，从去年股指开始的股市去杠杆、估值去泡沫已经基本结束，股市的运行的主要驱动力又回到了盈利驱动，我们预计虽然上半年上市公司盈利状况虽较一季度有所好转，但这种格局更多的是有价格上升推动的，营业收入以及由此反应出来的需求状况，没有明显好转，那么盈利改善的持续性就会存疑，这种疑虑也会在三季度体现出来。
        目前来看，行情既然有走强的迹象，那么顺应市场气氛的变化，积极应对是必要的，但居安思危，合理控制仓位也很有必要。就本周来看，万科复牌，次新股波幅扩大等，这些因素所可能引起的波动，都值得谨慎对待。