锌半年报摘要
        下半年，全球锌矿紧缩导致的整体精炼锌供给趋于减少的逻辑仍将持续发酵。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前来看，嘉能可暂未重启产能，进口矿加工费大幅走低，导致国内冶炼厂倾向于购买国内锌矿，精锌矿进口大幅下滑，且难见回升迹象。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）国内矿产量在2015年锌矿减产后今年上半年基数减少，下半年有约25万吨产能投产，考虑到投产时间，对全年的影响约有10万产能增加，预计全年保持平稳，下半年国产锌矿产量或在43-46万吨左右徘徊，难以弥补进口矿减少带来的缺口。而国内锌矿产量目前来看难以大幅增产主要由于资金原因和开采证的问题，因而国内矿趋紧，加工费持续下滑。
        但锌矿趋紧和加工费下滑在上半年并未体现在精炼锌的减少上，在锌价不断上行的支撑下，整体上半年精炼锌产量仍环比趋于增长。这点也是前期阶梯式上涨，缺乏持续上涨动力原因之一。下半年预计随着锌矿库存的消耗，冶炼企业将有被动检修减产的压力，从而使得精炼锌产量下滑。
        稳增长重回经济刺激重点，利于工业品消费回升。随着英国脱欧带来的不确定性增加，美国大选特朗普胜出概率较大，世界经济整体波动性变大，货币政策趋于宽松，目前仍然看好后期中国经济发展，因而对四季度需求在旺季回升持乐观态度。3季度需求淡季可关注去精炼锌库存情况。若金九银十消费如期好转，库存低位，锌现货供给偏紧，则有望迎来更夯实基础的上涨。