本期摘要
        焦炭、煤行情回顾：  春节后在钢矿持续上涨的带动下焦炭、焦煤走出一波凌厉的上攻行情，4  月7  日山西省公布了控制产能、产量方案，山西煤炭企业按照276  个工作日组织生产，使得煤炭产量大幅下降，焦炭、焦煤加速上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】4  月下旬大商所通过提高焦炭、焦煤保证金及手续费来给市场降温，焦炭、焦煤拐头向下，焦炭指数最大跌幅达到29.1%，焦煤指数最大跌幅达到23.9%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）6  月份钢材价格企稳反弹，在钢厂打压下焦炭现货出现了补跌，而焦煤现货依然较为坚挺，焦炭、焦煤指数企稳反弹。
        煤炭行业供给侧改革持续推进：  5  月18  日举行的国务院常务委员会还要求抓紧淘汰钢铁煤炭等行业央企的落后产能，今明两年压减央企10%左右的钢铁煤炭现有产能，国家共拿出1000  亿奖补去产能，6  月份首批276  亿去产能资金下达企业，标志着钢铁、煤炭行业去产能已进入实施阶段。6  月27  日发改委主任徐绍史指出今年去掉煤炭行业产能2.8  亿吨，占到国务院提出的5  年内去掉煤炭行业产能5  亿吨的56%，各省为了争取奖补资金均上报了更大规模的去产能目标。4-5  月份山西省原煤产量分别同比下降21.3%和25.5%，作为炼焦煤生产第一大省的山西省率先出台去产能方案，使得我国煤炭供过于求格局基本得到扭转。
        3-5  月国外炼焦煤进口大增，下半年炼焦煤进口量仍将保持高位：  1-5  月中国炼焦煤进口同比增长28.44%。进口量同比大幅增长主要得益于国内钢铁行业开工率上升及国内煤炭企业限产。目前三季度日澳长协价已经敲定，一线主焦煤FOB92.5  美元/吨，较上季度涨8.5  美元/吨。下半年国内煤炭企业仍将保持限产，国内炼焦煤价格易涨难跌，国外炼焦煤的价格优势将持续显现，预计下半年炼焦煤进口量仍将保持高位。
        独立焦化企业接近亏损，8  月份焦炭价格或因供给下降企稳反弹：  2016  年1-5  月份全国焦炭产量同比下降5.7%。4  月份以来独立焦化企业利润恢复，开工率持续小幅上升，5  月份焦炭产量同比增速由负转正，由于焦化企业较为分散，缺乏主动减产意识，预计6、7  月份焦炭产量也难以下降，只有当焦化企业再度亏损后焦炭产量才有望下降。目前独立焦化企业利润已经普遍小于30  元/吨，下游钢材价格已经由低位开始逐步反弹，若7  月份焦炭价格再跌50  元/吨，大量独立焦化企业或因亏损而限产，那么焦炭价格也有望于8  月份企稳反弹。
        后市展望：下半年煤炭行业产能将小幅下降，煤炭企业若继续执行276  个工作日，炼焦煤产量仍有望维持同比大幅下降。我国焦化行业产能过剩严重，4  月份焦炭价格大幅上涨后焦炭产量逐步上升，焦炭再度供大于求，5、6  月份在钢厂打压下焦炭价格累计下跌150  元/吨左右，目前煤焦偏低的库存水平对煤焦价格有所支撑，后期若独立焦化企业因亏损再度限产，那么焦炭价格有望再度上涨。上半年房企销售量维持高位，房企拿地积极性有所上升，预计下半年房地产新开工增长有望保持正增长，加上钢材社会库存偏低，钢材价格难以大幅下跌。下半年铁矿石发货量将高于上半年，后期钢厂通过压低铁矿石成本维持一定利润的可能性较大，焦炭、焦煤则有望保持强势。