我们去年就发布双摄报告,提出今年主流机型将用双摄,现在进一步确认iPhone7有望搭载双摄像头,车载、虚拟现实、无人机等将推动摄像头的创新发展。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
核心观点
摄像头的创新发展源源不断:1、手机领域由双摄+拍摄升级驱动:1)双摄有望成为新一轮手机创新的标配,苹果、三星、华为等旗舰机将双摄作为一大卖点,今年双摄像头在国内市场渗透率仅为5%,有望在明年迎来高增长期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前全球手机摄像头市场有233亿美元,预计2023年达到720亿美元,年均增长率达到17.5%,市场空间巨大。2)摄像头升级方向包括像素提高、增加光学防抖功能、加强算法处理、虹膜识别功能等,过去5年iPhone在整机生产成本变化不大的情况下,摄像头成本提高了一倍以上。
2、摄像头在汽车领域的应用正在兴起,由于具有前视、后视、环视、车内监控的需求,摄像头已经应用于行车记录仪、倒车影像、变道辅助、驻车辅助等,未来一辆车有望搭载10-12颗摄像头。2020年市场规模有望达到90亿美元。3、VR摄像头应用潜力也较大:可以用来大力发展影视制作、新闻直播、游戏制作等领域,据目前的VR摄像头来看,可以配备6个、8个甚至十几个摄像头,360度环视摄像头发展潜力较大。
乘下游东风,摄像头产业链顺势而起:1、摄像头主要由光学镜头、VCM(音圈马达)、影像传感器、DSP IC(数字信号处理芯片)构成。产业链还包括模组和封装。影像传感器占成本近50%,模组封装和光学镜头也分别占比近20%。2、光学镜头发展势头强劲,壁垒高、利润厚:1)光学镜头市场空间大,当前市场规模就近150亿美元,未来将受下游需求拉动高速增长。2)光学镜头供应商集中,技术密集型行业,2015年行业排名前五名的厂商占据全球65.7%的市场份额。其中大立光电在手机市场占比2015年达到34.5%。3)由于高壁垒,利润水平很高,大立光2015年毛利率49.5%,净利率43.24%,舜宇光学的镜头毛利率也高达35%-40%区间。3. 影像传感器市场集中度高,寡头竞争局势明显:1)CMOS成为影像传感器的主流,根据IC Insights,预计到2019年全球影音传感器的市场规模将达到150亿美元,年增长率达到19%。2)在该领域排名前四的索尼、三星、Omnivision和On Semiconductor市场份额占比总和超过70%,其中索尼2015年市场份额达到35%。3)国内CMOS传感器市场开始逐渐兴起,目前还在中低端市场。4、模组市场竞争激烈,封装行业向国内转移势头明显:1)模组市场中舜宇光学占比8.9%,欧菲光占比8.7%。2)封装向国内转移趋势也明显,国内领先模组封测企业包括晶方科技、华天科技。
投资建议与投资标的
建议关注光学领域的联创电子、水晶光电、凤凰光学,以及模组领域的欧菲光和封测领域的华天科技、晶方科技。
风险提示 ?摄像头应用范围广度不及预期;国内厂商技术加成速度缓慢,国内人力成本上升加快。