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研究报告:英大证券-金点策略晨报每周报告-160704

股票名称: 股票代码: 分享时间:2016-07-04 15:03:35
研报栏目: 晨会早刊 研报类型: (PDF) 研报作者: 惠祥凤
研报出处: 英大证券 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 550 KB 分享者: sos****ang 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        上半年市场回顾:1  月份沪指下探近千点,最低跌至2683  点,3  月之后战略新兴板被终止,注册制被推迟等政策的一系列大幅调整,大盘开始弱势反弹,4  月最高点3097点再度回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上半年市场呈现了一轮先抑后扬、结构性投资机会。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)上证综指下跌17.2%,创业板指数下跌17.9%,仅有16.8%个股取得正的涨幅。各行业板块普跌10-20%,贵金属、新能源车产业链、食品饮料等板块表现突出,银行、有色、电子、家电等行业跌幅较少。跌幅后三位为传媒、交运、商业贸易跌幅居首,二季度受借壳趋紧及严打忽悠式重组的利空影响,壳资源及ST  板块遭受重创。
        三季度市场展望:对于影响A股市场走势的诸多因素中,我们认为估值和供求关系最为重要。估值方面,截止6月30日,上证综指市盈率维持在14倍左右,PB是1.5倍左右,创业板的市盈率是76倍左右,PB是6.4倍左右。大盘蓝筹股的估值已经接近历史低位,创业板高达76倍的市盈率依旧偏高。从股市资金供需角度看,宏观经济依旧处于L型的底部,货币当局尽管可能会继续保持相对宽松的政策基调,但是进一步宽松的空间则受到美国加息和国内经济高杠杆的抑制,货币政策难有大动作。下半年金融去杠杆的冲击会大大减弱,IPO的节奏放缓,重组配套融资受限,大股东减持新规等都有利于维持市场资金平衡。此外,下半年房地产价格上涨、债券市场牛市、商品期货暴涨等难再现,对股市的抽血将减少。目前的新股发行对市场几无影响,后期要留意发行的规模和速度变化。注册制被推迟,股票供给的洪峰暂时被堵住。下半年可能好于上半年,以结构性行情为主。三季度受市场已经回调较大幅度、低迷较长时间、7-8月份在G20峰会、高成长公司发布半年报、美联储加息预期下降、“深港通”开通预期之际,A  股有望出现阶段性行情。7-8月份预计有一波吃饭行情,但我们认为指数总体反弹高度有限,以温和反弹,反弹与箱体运动相结合。建议在季初可以做多波段,持股为主。在季末或是当市场进入  3300-3400  区间位后,我们则减仓为主,观望为宜。创业板的市盈率是76倍依旧处于偏高的位置,部分中小市值股票仍在去泡沫的途中。但中小盘个股仍是新兴产业的聚集地,真正的优质个股会脱颖而出,关键是选对个股。
        投资机会:行业观点:1.  券商、保险、银行:券商看多、保险具有配置价值、银行难有大的表现;2.  钢铁、煤炭、有色、房地产、建筑等。供给侧改革带来的行业改革的兼并重组的波段投资机会,难有长期持续的表现;3.  部分周期行业:化工和新材料的波动性机会。供应侧改革带来的产品价格上涨行业,如印染、维生素、养殖、粘胶等;4.消费品行业:看好食品饮料、传媒、医疗保健、教育、体育、旅游、文化等;5.公用事业、交运、电力、铁路等板块中股息率高的龙头提升配置性价比。主题投资机会:1.壳资源及国企改革:新股发行节奏放缓、注册制的推迟以及战略新兴板搁置的影响,一批急需上市却又不能在短期满足上市条件的企业只能通过借壳曲线上市。而当前IPO排队企业已达800家之多,A股市场壳资源价值凸显。壳股票因为中概股回归暂缓及“史上最严借壳标准”的出台而出现俩轮暴跌,三季度将出现相对来讲比较安全的买点。今年从政策导向来看,国企改革会加速。在过去两年,国企改革这一板块的股票基本没怎么动过。也就是说大家有很多预期,但时机未到,它需要各级政府自上而下都动起来。
        春节以后很多国企的股票都停牌重组,下半年这个速度可能会加快。从上层建筑的与国家经济形势的要求,各界都迫切需要国企改革,国家战略不容怀疑。国企改革包括很多方面,我们比较看重的是兼并重组和资产证券化,因为这两块带来的股价弹性最高。国企改投资机会的主线在于并购重组。具体可从以下三个方面寻找投资机会:整体上市。
        核电、电子、军工等行业央企上市公司资产注入空间更大。强强联合。从打造国际竞争优势的角度,海外业务收入高且属于同一业务板块的央企合并可能性相对更高,包括军工、机械、航运、船舶制造、建筑、石油石化等。对内整合,加快淘汰落后产能和化解过剩产能,处置低效无效资产,比如钢铁、煤炭等;资本运作的机会。重点关注传统行业的小市值国企通过并购重组转型;2.  量子通信:产业链(激光器、光器件、APD)相关企业。据中科院消息,中国首颗量子科学实验卫星将于今年7  月择机发射,将在世界上首次实现卫星和地面之间的量子通信;京沪干线大尺度光纤量子通信骨干网将于2016  年下半年建成,将成为板块行情的催化剂。从两个维度上捕捉机会:一是产业链,即激光器、光器件等;二是量子通信最前沿的两个团队相关企业(国盾量子,潘建伟院士团队;问天量子,郭光灿院士团队);3.地下管廊投资机会:在洪涝灾害防治的初期,水利和地下管廊等建设将会加快,相关行业将最为受益。(1)、地下工程企业及地下管廊设计企业:建设地下管廊项目的难度总体不大,但如果在复杂地质环境及老城区建设地下管廊项目,则具有一定技术壁垒,拥有丰富地下工程经验的企业竞争优势更明显,此外,由于地下管廊建设主要采取PPP  模式,地方政府和社会资本会优先选择资金、技术、经验等方面综合实力强的企业作为合作对象,因此央企和地方龙头企业将是最大受益者。(2)、管道材料类公司。城市综合管网建设最直接和最易于理解的受益公司为管道生产企业,包括供水、给排水管道,燃气管道等。无论是新城建设产生的新增管网还是旧城改造所需的管网更新都将为管道生产企业带来大量需求和订单。(3)、仪器仪表及测量企业。在新一代的城市综合管网中,智能化将是大势所趋,由此产生大量对于管道仪器仪表以及检测、测量的需求将推动具备相关生产技术和能力的企业受益,包括现场仪表、气体检测、管道检测、综合预警等领域。(4)、信息传输与集成处理企业。在管道铺设、检测系统搭建之后,对于信息和数据的传输和处理将是城市综合管网智慧化的关键环节。具备综合信息处理能力并提供解决方案的公司将成为城市综合管网建设的重要受益方。受益公司包括超图软件、数字政通、东华测试等。
        

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