油价预测：  50美元/桶是个非常微妙的价格，向上有页岩油复产、中断产量恢复的压力，向下有供需改善和边际成本的支撑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】判断下半年油价走势，关键要回答以下问题：  页岩油复产压力有多大？尽管有未完井复产及套期保值的压力，但页岩油公司糟糕的财务状况、融资难、破产潮和大量员工流失都给复产造成障碍。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）未来页岩油成本下降空间有限，或将随油价回升而上升。预计下半年美国原油产量下降到840万桶/日，并在低位徘徊。IEA预计页岩油产量明年才能触底缓慢回升。  中东主要产油国增产空间？目前中东产油国剩余产能处于低位，预计伊朗下半年产量增长势头趋缓；伊拉克产量延续小幅增长态势；沙特产量高位企稳；尼日利亚受地缘冲突影响，产量或将维持低位。  需求会不会出问题？若不出现导致经济系统性风险的黑天鹅事件，在印度和中国需求增长的带动下，全球原油需求有望保持平稳增长。重点的担忧在欧洲。  供需再平衡什么时候到来？下半年需求进入旺季，供应增速放缓，供需差将大幅缩窄，预计3季度供给将略小于需求5万桶/日，4季度供给将继续大于需求10万桶/日，全年的供需差将缩小至40万桶/日，比上年下降130万桶/日。2017年原油市场有望迎来供需拐点，明年上半年供应略过剩；下半年供小于求，市场由供需过剩转为供需偏紧。  哪些黑天鹅会起舞？    （1）脱欧蔓延。如果发生"退欧潮"，那么将对欧洲经济及欧元走势产生非常大的影响，可能将成为下半年影响原油市场的"黑天鹅"事件，从原油需求和美元走势上给油价双击。  （2）中东地缘政治风险。低油价往往是多事之秋，从ISIS肆虐到尼日利亚、利比亚的武装冲突，从委内瑞拉政治经济危机到科威特石油工人罢工，下半年仍需密切关注地缘风险。  （3）美元对油价压力？"英国脱欧"事件进一步蔓延的可能及下半年美联储加息预期都将推动美元走强，使油价承压。  我们预测下半年布伦特均价54美元/桶，走势为先震荡调整、再上升，高点有望冲击65美元。如果不出现大的黑天鹅事件，在供需持续好转的预期下，油价即使回调空间也有限，40美元位置将会有很强的支撑。  投资建议  石化：重点关注中游和油服。（1）PDH景气度有望进一步提升，关注卫星石化、东华能源。（2）若油价持续走高，海外投资公司可享受量价双弹性，关注新潮实业。（3）油服最冷的冬天已经过去，油价反弹将带动上游投资活动活跃，关注惠博普。（4）炼油处于高景气周期，上半年业绩达到同期最高水平，关注上海石化、华锦股份。  天然气：重点关注天然气分布式和LNG贸易。（1）天然气分布式有望迎来黄金发展期，关注胜利股份、派思股份。（2）进口LNG贸易是未来的蓝海市场，关注中天能源。  油气改革：重点关注大石油公司专业化重组。关注中石油旗下的大庆华科。    
        风险提示：油价大幅回调，油气改革不及预期。