公司目前主要业务包括MLCC  用粉体材料、陶瓷墨水、纳米复合氧化锆和高纯超细氧化铝四大板块，凭借水热法工艺构筑起充足安全边际，同时通过资本运营推动相关业务不断外扩，拟收购的王子制陶有望为其在尾气催化领域打开新的增长空间。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        核心观点
        公司是国内特种陶瓷粉体材料领域的引领者，日元升值有望改善公司盈利。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        此外，公司将技术创新与资本运营相结合，在产品端不断推陈出新，保持内生增长动力；在资本端通过并购、入股等方式实现产业链布局与整合，业务边界不断拓宽，凭借两端发力，公司有望成为新材料企业发展壮大的标杆。
        公司水热法核心工艺构筑起安全边际，未来相关新产品依旧可期。水热法工艺难、优点多、应用广，公司成功将其运用于纳米钛酸钡的生产，积累了充足经验并形成核心竞争力。此外，水热法工艺广泛用于金属氧化物等诸多合成材料，凭借该核心技术，公司业务边界还有望再度扩张。
        公司氧化锆、氧化铝产能逐渐释放，切入尾气催化打开新的增长空间。公司MLCC  用粉体业务盈利有望改善，陶瓷墨水稳步发展，氧化锆和氧化铝在下游拥有巨大空间，产能不断投放提供可持续增长。而公司拟收购王子制陶有望切入国产化空间巨大的尾气催化领域，在政策驱动下，蜂窝陶瓷（载体）、氧化锆（助剂）、氧化铝（涂层）有望协同发展，为公司开辟新的成长空间。
        财务预测与投资建议
        我们预测公司2016-2018  年每股收益分别为0.43、0.61、0.76  元，公司作为新材料龙头企业不仅内生增长充足，外延收购还有望带来业绩增厚，未来成长值得关注。参考可比公司经调整后的平均估值，国瓷材料16  年合理估值水平为108  倍市盈率，对应目标价为46.4  元，首次给予买入评级。
        风险提示
        氧化锆、氧化铝产能释放不及预期。
        新产品下游客户开拓不及预期。
        收购王子制陶、泓源光电仍存在不确定性。