多因素推动债市上涨
银行间债券市场：受物价继续回落的利好因素影响，银行间债券市场昨日出现了小幅上涨，各期限政策性金融债收益率都出现了2-3bp  的下降，国债表现相对平稳。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
交易所市场：昨日物价数据的公布以及股市的调整带动交易所债市小幅走高，收盘上涨0.05%或0.06  点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从盘面上来看，个券多为上涨。
物价数据对债市利好有限
从4  月份的物价数据看，三大物价指数的数据均符合市场之前的预期。从商务部对生产资料和食用农产品价格的监测情况看，4  月份的生产资料价格指数先升后降，5  月初又回到3  月底时候的水平。而食用农产品价格指数则是连续下降，结合去年同期较高的基数，我们判断后期PPI  和CPI  无论是环比还是同比都有可能会继续下降，三大指数仍然在负区间运行，短期内通缩的风险难以消除。
从金融数据来看，在国家宽松货币政策的支持下，目前流动性充裕状态依旧，银行间市场上无风险套利的机会依然存在，资金面对债券市场的支撑依然没有改变。
对后续具体货币政策的判断，我们认为降息必要性降低但并未消除。2009  年以来，受降息和贷款同业竞争驱使，金融机构贷款利率继续下行，企业融资成本显著降低。在相对不变的存款利率情况下，意味着金融机构营利下降。出于保证银行一定收益以维护金融系统稳定的政治目的，货币当局未来可能降低存款利息的可能性仍然不能排除。
此外，当前物价数据的持续探底也给利率的下降提供了一定的空间。整体而言，4  月份的物价和金融数据利好于债市，但因为这些数据基本符合市场之前的预期，因此这种利好已被市场提前消化，作用有限。未来决定债市走向的主要还是三个方面的因素：一是央行是否会进一步降息；二是股票市场的走势；三是债市的供求关系，特别是目前银行等金融机构对债券的旺盛需求是否能继续保持下去。