投資建議
人外食比例逐年攀升,飯店業者多角化經營,挾採購及品牌優勢進入餐飲業,搶攻外食人潮,餐飲獲利大幅推升飯店集團營收成長,此外油價維持低檔水準,有利於國人出國人數成長及帶動國外旅客人赴台旅遊意願提升,進而帶動台灣飯店業營運正向發展。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此外國因此我們給予觀光飯店產業超越大盤的投資評等。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
飯店產業跨足餐飲發揮品牌效益
為了將服務產業大型業者的優勢最大化,大多數飯店業者都開始將餐廳移出飯店以投入飲食產業,讓飯店的購買力可以提升、飯店的品牌名稱也對旗下的餐廳有加分效果。
油價下跌有利於促進國外旅客來台增長
受惠於油價維持低檔水準,民眾可支配所得可增加,有利於消費力的提升;機票票價也明顯下滑,以反應油價下跌及航空燃油附加費降低,出國意願也將提升,預期未來航空業者可望調降機票價格,以反應油價下跌及航空燃油附加費降低。2015 年來台旅客人次首次突破千萬人次、達到1044 萬人次,成長率5.3%,其中,陸客來台比重超過40%,為來台旅客的最大客群,同時來自東南亞、港澳、美國、歐洲等地的遊客人數亦是創下新高。
建議避開陸客比重過高的飯店業者
由於近期兩岸關係不確定性提高,建議避開陸客比重過高,選擇日本、韓國、歐美及商務旅客比重較高的飯店。且為避免未來房市修正,持有資產可能會有減損損失的狀況,建議投資人可以挑選土地資產比重較低的公司。此外,觀光旅館業營收相對餐飲穩定,也建議投資人可以挑選餐飲經營有效且獲利穩健成長的公司。我們首選標的為晶華(2707 TT)以及寒舍(2739 TT)。
晶華(2707 TT)為國內飯店龍頭,旗下擁有3個品牌分食高中低階飯店客群,產業品牌力為最主要價值趨勢下有利於獲利率提升,且其日本客人比重高達3 成,為日客來台逐年攀升最主要受惠者,我們給予其評等至增加持股。寒舍(2739 TT)兩間飯店陸客比重不高,且客層以高端散客為主,加上來自喜達屋的穩定客源,住房營運影響有限;而其餐飲營運持續增長;明年後新據點將陸續開業,增添公司營運動能;且評價不高;首次投資建議為增加持股。