中国  6  月官方制造业  PMI50，预期  50，前值  50.1。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中国6  月官方非制造业PMI53.7，前值  53.1。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        6  月官方制造业  PMI  略低于上月，生产平稳，需求回落。生产指数为  52.5，比上月微升  0.2  个百分点，表明制造业生产保持平稳增长。5  月新订单指数为50.5，比上月回落0.2  个百分点，制造业需求仍在扩张但增速小幅放缓。新出口订单  49.6，比上月回落  0.4  个百分点。进口  49.1，较上月回落  0.5  个百分点，外需走弱。
        不同规模企业出现分化，大型企业  PMI  为  51.0，比上月上升  0.7  个百分点；中型企业  PMI  为  49.1，比上月下降  1.4  个百分点；小型企业  PMI  为  47.4，比上月下降  1.2  个百分点。由于大企业中国企比例较大，而中小企业以民营为主，这与近期民间投资大幅下滑相符。
        企业原材料和产成品库存双降。  6  月原材料库存指数为47.0，比上月回落0.6  个百分点，产成品库存  46.5，比上月回落  0.3  个百分点，采购量指数为50.7，比上月回落  0.7  个百分点。生产经营活动预期  53.4，较上月下降2.5  个百分点，表明企业需求，主动补库存意愿不强。
        综上所述，我们认为，没有需求侧管理经济一定会下行，随着经济下行接近底限，需求侧刺激会重新出现。430  政治局会议和5  月权威人士讲话后，政策面明显减弱了需求侧刺激的力度，导致经济边际放缓。下半年考虑到房地产逐步回落、通胀回落、去产能力度加大、外需不确定性加大等因素，经济可能再次向底限靠拢，届时一定还会有新的宽松。目前来看，7  月政治局会议前后是一个关键时点。