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化肥行业研究报告:海通证券-化肥行业:国际气价上涨,二铵出口量大幅增长75.7%-160702

行业名称: 化肥行业 股票代码: 分享时间:2016-07-04 09:16:26
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 邓勇
研报出处: 海通证券 研报页数: 10 页 推荐评级: 增持
研报大小: 922 KB 分享者: xia****ye 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点:
        化肥行业6  月数据:
        2016  年6  月均价:尿素1321  元/吨,同比-27.0%,环比-4.9%;磷酸二铵2146元/吨,同比-11.5%,环比-3.9%;氯化钾1900  元/吨,同比环比均持平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2016  年5  月进出口量(实物量):氮肥出口量127.87  万吨,同比-21.2%,环比+1.4%;磷酸二铵出口量51.64  万吨,同比-26.9%,环比+75.7%;钾肥进口量38.86  万吨同比-31.2%,环比-46.5%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        无烟末煤、天然气价格上涨,磷矿石价格下降。6  月国内无烟末煤全国均价为350  元/吨,同比-18.0%、环比+8.7%,无烟煤月均价上涨;荷兰TTF  天然气现货均价为12.20  EUR/mwh(折合人民币0.96  元/立方米),同比-42.3%,环比+0.3%,国际天然气月均价格上涨;磷矿石(28%)均价为360  元/吨,同比-14.3%,,环比-4.3%,磷矿石价格下降。
        6  月国内外氮肥价差环比扩大。2016  年6  月国内外尿素价差为-69  元/吨,环比扩大26  元/吨。
        6  月国内外磷肥价差环比扩大。2016  年6  月国内外二铵价差为172  元/吨,环比扩大80  元/吨。
        二铵价差缩小。6  月磷酸二铵-1.7×磷矿石价差为1534  元/吨,同比缩小178  元/吨(-10.4%),环比缩小59  元/吨(-3.7%)。6  月二铵价格下降,磷矿石价格环比下降,价差缩小。
        尿素价差缩小。尿素-1.5×无烟末煤价差为796  元/吨,同比缩小373  元/吨(-31.9%),环比缩小109  元/吨(-12%)。6  月尿素价格下跌,煤炭价格上涨,价差缩小。
        复合肥下游需求有所改善。受国际农产品价格的影响,二季度以来复合肥下游需求有所改善,陕西、河北等地区正在备货阶段。4  月份我国出口复合肥(实物量)54.02  万吨,较1  月份增长62%。我们预计二季度复合肥行业公司业绩将有所好转。
        关注化肥行业转型升级。目前农业发展过度依赖化肥投入,导致土壤和环境恶化日趋严重,化肥行业迎来了转型发展的拐点。中央一号文件明确要求大力推广高效缓控释肥的发展,加快农业转型。截至2015  年底,缓控释肥在全国示范推广已扩大至25  个省,且增产效果明显。建议关注新型化肥龙头企业金正大等。
        重点关注上市公司。我们建议关注复合肥需求向好及化肥行业转型升级的投资机会,包括金正大、史丹利、新洋丰。
        给予化肥行业“增持”投资评级。未来主要关注的事件包括:关税政策带来的影响、化肥产品及原料价格价差变化、化肥出口情况等。
        风险提示:化肥原料及产品价格大幅波动、化肥相关政策、进出口状况不及预期等。
        

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