交易情况：（1）上证50ETF：走势弱于大盘，总体呈震荡盘升行情。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】50ETF收于2.142  元，较前一周上升2.49%；日均成交1.54  亿份，较前一周下降0.2%；基金份额125.55  亿份，较前一周下降0.55%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）（2）上证50ETF  期权：成交热度有所下降，总成交量964636  张，较前一周下降23.27%，其中认购期权总成交量506697  张，认沽期权总成交量为457939  张。持仓量为851611  张，较前一周上升15.58%。成交量P/C  均值为0.9，较前一周上升6.03%；持仓量P/C  为1.03，较前一周上升7.04%；成交额P/C  均值为0.66，较前一周下降21.97%。成交量及持仓量P/C  均上升，投资者看跌情绪增加。周涨幅榜前五均认购期权，周跌幅榜前五均认沽期权。1  张认购期权下跌，成交量加权平均跌幅14.75%；29  张认购期权上涨，成交量加权平均涨幅33.74%；30  张认沽期权下跌，成交量加权平均跌幅57.55%；无认沽期权上涨。
        波动率分析：（1）上证50ETF：除两个月，其余各期波动率均下降。截至周五，一周（5  交易日）、两周（10  交易日）、一个月（20  交易日）、两个月（40  交易日）、三个月（60  交易日）、半年（120  交易日）的历史波动率分别为5.81%、9.65%、11.96%、14.25%、13.07%、24.46%。其中，一周历史波动率下降40.52%，两周的历史波动率下降14.28%。目前短期历史波动率水平处2015年以来的波动率水平10  分位数以下、2005  年以来的波动率水平10  分位数以下。（2）上证50ETF  期权：所有期权隐含波动率（西证波动率指数）为17.74%，比前一周下降5.19%；上交所发布的iVIX  为18.21%，比前一周下降12.07%，现处于2015  年2  月9  日以来最低水平左右。认购期权隐含波动率为13.24%，比前一周下降14.61%；认沽期权隐含波动率为22.24%，比前一周下降2.5%。
        认购期权的隐含波动率明显低于认沽期权的隐含波动率，价差为9%，较前一周上升9.76%，价差继上周收窄后又有所放大。认购期权的隐含波动率呈不明显“半笑”形态，认沽期权的隐含波动率呈“半笑”形态，两者期限结构均呈现近低远高的特征，说明市场对未来波动率预期比现在高。
        策略推荐：上周大盘全线走高，50ETF  在前三个工作日连续收高，之后两个工作日呈窄幅盘整行情，英国脱欧导致的市场不稳情绪明显缓解。目前隐含波动率已近低位，市场情绪较谨慎。我们对标的本周持中性的预期，同时认为短期内或将延续震荡盘升的格局，建议投资者关注做多波动率。本周推荐：（1）熊市比率价差：在标的价格不暴跌时可以盈利。买一份“50ETF  沽7  月2.20”，卖两份“50ETF  沽7  月2.15”。若持有到期，在标的价格大于2.0963  获利，最大收益537；若标的价格大于2.20，获锁定收益37。（2）做多宽跨式价差：做多波动率，买入“50ETF  购7  月2.15”和“50ETF  沽7  月2.00”。在标的价格波动较大时可获利，若持有到期则价格小于1.9704  或大于小于2.1796  时便获利，单位最大损失为296  元。（3）牛市垂直价差：预测后市行情适度上涨而非大幅度上涨，买入“50ETF  购7  月2.10”并卖出“50ETF  购7  月2.15”。
        组合在标的温和上涨时获利，若持有到期，则标的价格大于2.1288  时便可获利，组合单位最大收益为212  元，最大损失为288  元。