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研究报告:东兴证券-英国退欧系列二:退欧经济影响和退欧流程及变数-160701

股票名称: 股票代码: 分享时间:2016-07-02 10:11:12
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 谭凇
研报出处: 东兴证券 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 784 KB 分享者: rwx****10 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:
        当地时间6月24日,英国举行脱欧公投,最终退欧派以51.9%的优势赢得公投。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公投结果出来后卡梅伦发表演讲引咎辞职,并宣布在十月份选出新首相,由新一届政府来启动退欧进程。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)6月30日,英国央行行长卡尼表示,英国央行未来几个月或不得不放宽政策,以应对英国退欧,英国央行有多种工具支撑经济。
        观点:
        英国退欧是近期影响世界经济最大风险因素,将会通过外汇市场等多种渠道对欧洲和世界其他国家产生不利影响。各主要经济研究机构一致预测退欧将会损害英国经济的长期发展,具体程度取决于英国与欧盟在"后公投"时代的关系紧密程度。退欧进程的不确定性要求各国必须增强政策的应对与协调。
        1.退欧通过多种渠道产生经济影响
        英国退欧不仅会对英国以及欧洲的经济复苏和政治局面造成深刻影响,也会对世界市场造成不小的冲击。尤其是伦敦作为世界重要金融中心,其市场波动将会波及世界各地,增加世界经济的不确定性。
        6月18日,IMF发布了英国退欧评估报告,称英国退欧的话,其经济将会面临恶化,并产生"负面的、巨大的"影响。以下对于退欧经济影响的估计主要来自IMF相关报告。
        1.1  退欧的经济影响
        长期来说英国经济可能面临下滑风险。退出欧盟对英国GDP的净影响可能为负,具体程度则取决于英国同欧盟的后续协议。从长远看,不管是欧盟和英国达成何种"后公投"关系,退欧对英国经济都会造成不可避免的伤害。退欧将造成针对英国贸易壁垒的增加和贸易机会减少;资本报酬率下降导致FDI流入降低,影响居民实际工资和收入的增长,最终影响到消费;英镑的贬值虽短期内有利于出口,但是贸易壁垒会抵消该出口增加;对移民的限制也可能导致工人效率的下降,生产力水平降低。
        短期来说,公投导致的市场剧烈波动以及不确定性是最大的危险因素。如果英国公投成功,英国资产价格短期内将会下跌,极端情况可能产生流动性风险。在英国与欧盟谈判的两年过渡时间里,不确定性和避险情绪的增长可能会对市场造成不利影响。在英国经营的企业可能因为英国单一市场准入的失去而考虑迁出英国,家庭的消费可能减少,导致需求不足引发失业,进一步加剧消费萎缩陷入恶性循环。
        

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