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债券概况：本期国债为固定利率发行，期限为1年，5月13日招标，5月14日开始发行并计息，最后缴款日5月18日。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】招标方式采用混合式招标，标的为利率，计划发行面值总额260亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
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发行环境——工业消费价格走低，债市资金充裕面不改：从剔除季节因素后的环比看，4月份PPI环比下降1.8%，跌幅已自今年1月份以来连续4个月缩窄，反映出企业去存货化过程已经接近尾声；按剔除季节因素后的环比测算，4月份CPI环比为1.4%，虽较3月份有所回落，但已为连续2个月环比上升，由于4月份翘尾因素为-1.9%，剔除翘尾后的4月份CPI新涨价因素为0.4%，虽继续下降但反映出目前CPI仍未步入典型通缩，从环比看，2月份应该是年内CPI低点，我们维持年内CPI同比和环比缓慢回升的判断。债市流动性充裕以及4月份CPI和PPI同比继续双双下降，将使得本期国债的发行环境较为有利。
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供需分析——供给冲击有限，短期品种将受机构青睐：财政部公布的09年关键期限国债发行计划中，1年期国债共发行4期约1040亿，仅较08年增加1期约260亿，供给冲击相对有限。从需求来看，从历史上1年期国债认购倍数均值为1.9，最近的1年期08国债24认购倍数为3.6623，作为短期品种，我们认为银行、保险和基金都将会积极认购。
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定价区间——0.92%～0.97%，边际1.02%：目前银行间债券市场1年期国债合理的收益率水平在0.95%～1%之间，二级市场成交比较活跃、剩余期限接近1年的07国债11最新收益率为1.1054%，双边报价买入卖出收益率均值为0.9775%；按目前政策性金融债隐含的28%的税率计算，1年期政策性金融债的税后收益率为0.9%。因此，目前1年期国债收益率已具备一定优势。