重组即将完成、高速公路主业增速高于行业平均水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】重大资产重组完成后，公司控股主要路产为佛开高速、广佛高速及广珠东高速，并参股六条高速，按权益比例折算约273  公里。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）过去3  年受益于佛开高速北段扩改完成以及区域车流量快速增长，公司通行费收入年复合增速达到12.5%。同时佛开高速改扩建后延长收费期限以及公司财务费用不断降低，公司过去3  年净利润年复合增速达到39%，远高于行业平均水平。我们认为，未来2-3  年考虑到区域经济发展、汽车保有量的增加，以及新建高速分流和城际轨道对公司影响较小，我们预计未来公司路产总通行费增速依然可以保持在5%-10%左右，业绩依然可保持较快增长。
        未来背靠控股股东的丰富资源，或将继续注入优质高速路产。控股股东管理高速公路里程数达4199  公里，占广东省通车总里程的66.86%。公司作为旗下唯一的高速公路为主业的上市平台，有可能继续获得优质资产注入，提高上市公司的资产规模以及盈利能力。在国企改革的大背景下，有助于集团资产证券化率水平的提升，同时集团更可以合理利用上市公司在资本市场的融资能力，解决集团未来新建高速公路的资金问题。
        复星集团、保利地产等战略投资者助力多元化战略转型。公司拟向包括智能交通、现代物流在内的相关新兴产业转型发展，培育新的利润增长点。
        复星集团在新兴产业投资具备丰富的经验，公司有望与其展开合作；此外，在盘活土地转型方向上，公司可借助保利地产的房地产开发专业优势，加速高速公路沿线闲置土地开发力度，获取土地增值收益。
        低估值、高增长，价值回归将带来较高收益。对比同行业高速公路上市公司，目前公司PE  估值约为13.4X，远低于行业约20X  的估值水平，同时未来2-3  年旗下高速公路车流量及通行费收入依然可保持较快增长，公司业绩增速可维持高于行业平均水平。长期看，公司高速主业做大做强，多元发展稳步推进，公司股价将逐步回归合理价位，实现较高投资收益。
        投资策略：公司高速主业明晰，有望继续获注优质路产；多元化发展获复星集团、保利地产等战投助力；目前业绩增速高、估值低，重申“增持”评级。我们预计2016-2018  年，公司EPS  为0.49  元、0.52  元、0.58  元，对应目前股价PE  分别为11.02x、10.28x、9.23x。
        风险提示：高速公路车流量受宏观经济影响大