复合短纤产能居前，营收占比60%以上
        公司复合短纤产能19  万吨/年，其中ES  纤维14  万吨/年。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此外，现有涤纶毛条产能3.6  万吨/年，在建年产6000  吨/年，投产后年产能达4.2  万吨/年。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        公司主要产品产能规模较大，均居行业前列。2015  年公司复合短纤维营业收入9.13  亿元，占主营产品营业收入的61.26%。
        “十三五”化纤行业仍有增长空间，差别化产品份额将提高
        从我国化纤产量看，2010  年产量为3099.98  万吨，到2015  年产量为4192.11万吨，年均复合增长率为6.22%。“十三五”规划的目标是产品差别化率提高到65%，高性能纤维有效产能达到26  万吨，全行业新产品产值比重从目前的20%提高到28%以上，生物基有效产能达到106  万吨，行业发展仍有空间。
        一次性卫生材料快速稳定增长，拉动ES  纤维消费
        我国65  岁以上人口占比逐年提供，到2015  年该比例达到10.5%，并且仍然呈现上升趋势。另外，随着“二孩”政策放开，未来将出现一段生育高峰。
        这两类人群是一次性卫生材料用量最多的人群，市场空间巨大。ES  纤维作为优异的无纺布原料，是非常理想的卫生用品材料，其消费量也将随“老龄化”和“二孩”稳定增长。
        根据中国造纸协会生活用纸专业委员会的数据，2014  年，我国一次性卫生用品的市场规模（市场总销售额）达到约683.2  亿元，比2013  年增长10.0%。
        按照复合年均增长率8%计算，到2020  年我国一次性卫生用品的市场规模可达到约亿元1084.2  亿元，极大带动ES  纤维消费量增长。
        盈利预测与估值
        根据假设条件，公司2016  年、2017  年和2018  年营业收入分别为15.51  亿元、17.20  亿元和19.11  亿元，归属母公司净利润分别为0.74  亿元、0.85亿元和1.11  亿元，每股收益分别为0.09  元、0.11  元和0.14  元。wind  化纤板块PE  倍数（TTM，中值，剔除负值）为79  倍，考虑到公司ES  纤维增长潜力和投资的止损，给予公司2016  年PE  倍数85  倍，对应2016  年目标股价为7.65  元。
        风险提示
        1）原材料价格波动；2）下游消费不及预期；3）行业竞争加剧